8月12日，腾讯公布2026年二季度财报。本季度收入2047.85亿元，同比增长11%；经营利润672.76亿元，同比增长12%；Non-IFRS经营利润756.36亿元，同比增长9%。剔除新AI产品贡献后，调整后Non-IFRS经营利润为861亿元，同比增长19%。尽管核心业务稳健，但投资者关注焦点在于AI业务与资本开支。本季度研发支出272.8亿元，同比增长35%；资本开支527.8亿元，同比增长176%，环比增长65%，导致自由现金流罕见转负。

财报发布后，腾讯股价次日下跌4.38%，反映市场对AI投入增加、短期利润承压及商业化回报未充分兑现的担忧。腾讯加大资本开支的逻辑在于，游戏、广告等核心业务增速放缓，需以AI寻找新增长点。资本开支主要投向算力采购、混元模型升级及AI能力开发，其中存储设备因供需紧张成为关键。存储行业产能扩张周期长，当前需求激增导致价格高企，腾讯正以真金白银锁定稀缺资源，确保AI业务不被硬件卡脖子。

尽管短期利润承压，但腾讯核心业务造血能力强，长期投入将回归生态场景验证。对于存储行业，腾讯的加码强化了基本面逻辑，存储巨头股价虽有调整，但AI驱动的需求增长趋势未改。