8月7日，乐华娱乐成功通过港交所上市聆讯，创始人杜华几经波折后将圆梦港股。当晚，杜华就发出了一条朋友圈，感慨道：“十三年！从无到有，从个人梦想到企业目标，谢谢每一位支持我们的你，没有你们就没有今天的我们。”

乐华娱乐创立自2009年，主要业务分为乐华音乐、乐华经纪、乐华影视和乐华综艺四大板块。2010年，杜华以股权绑定的条件将从韩国回国谋求发展的韩庚纳入麾下，持股2.35%。2011年、2012年相继以同样的股权绑定形式签约了胡彦斌、周笔畅等艺人。

后来，在股东韩庚的建议下，乐华娱乐开始培养练习生，2017年至今，乐华娱乐先后向国内外选秀节目输送艺人数十名，与海外多家顶级娱乐、影视公司有合作关系，并推出跨国组合宇宙少女、UNIQ等。

其实， 这已经是乐华娱乐在八年内第四次冲刺IPO了。

早在2015年，乐华娱乐就已经挂牌新三板，号称“艺人经纪第一股”，2018年3月22日，乐华有限公司通过自愿申请退市的方式从新三板退市；2016年，乐华以18.98亿估值试图借壳上市，但并未完成利润要求，借壳宣告终止；2018年，《偶像练习生》和《创造101》开播，乐华同年4月开始接受上市辅导，但随着选秀被叫停，2021年6月乐华娱乐A股上市的愿望再次落空。

2022年1月份，先是杜华退出北京乐华圆娱文化传播有限公司，接着包括韩庚所在的西藏华果果、字节跳动旗下的量子跃动科技、东阳阿里巴巴、华人文化等所有股东相继退出，当时有人猜测是杜华要另起炉灶了，其实之为了将所有的股东都转移到了香港的YH ENTERTAINMENT，谋划香港上市而已。

3月8日，港交所披露了乐华娱乐的招股书。2019-2021年收入分别为人民币6.31亿元、9.22亿元、12.90亿元，复合年增长率为43.05%；三年净利润分别为1.19亿元、2.92亿元、3.35亿元，复合年增长率为67.6%。单从数据上看，乐华娱乐毫无疑问是一家处于高速发展期的公司。

但需要注意的是，从营收具体构成来看，艺人管理业务是主要收入来源，在2019年~2021年分别带来5.3亿元、8.08亿元和11.75亿元的收入，在总收入的占比也从2019年的84%提升至2021年的91%。这种单一营收渠道和过度依赖头部艺人的情况，从投资角度说存在较大的风险。一旦头部艺人出走或是艺人塌房、做出违法行为，就会对公司造成重创。

再者，政策因素也会对乐华娱乐的收入带来重大影响。截至2021年12月31日，乐华娱乐与全国超过30家艺术学校、机构、院校展开合作，三年内收到超58,000份训练生申请，各年新签约训练生数量19人、28人、50人，乐华内部至今仍有大量练习生未出道。但选秀叫停、耽改禁令下，艺人出道遥遥无期，充足的练习生储备量不再是优势，而是缺点。曾经热销千万张的数字专辑也成为了过去式，不能重复购买的数专基本不赚什么钱了。

乐华娱乐当然也意识到了这一点，一直在努力拓宽自身的盈利渠道，比如泛娱乐业务。

2020年11月，乐华娱乐首个虚拟偶像团体A-SOUL横空出世，乐华娱乐试图用合约不会到期、不会塌房的虚拟艺人帮助公司打通泛娱乐板块。A-SOUL目前拿到了欧莱雅男士、Keep、肯德基、华硕等一线品牌商务合作，乐华招股书显示，包括虚拟偶像在内的泛娱乐业务收入，从2020年的2110万元增至2021年的3790万元。虽然盈利金额不大，占比也不高，但好在增长迅速，借着元宇宙的东风也许有故事可讲。

总的来说，乐华娱乐上市后未必是坦途，能否留住头部艺人、能否推出新“顶流”、能否将A-SOUL的泛娱乐业务成功复制，对其来说至关重要。