GPU芯片公司沐曦股份的三季报已经披露，前三季度卖了28.24亿元，是去年同期的2倍多，利润6.39亿元。

沐曦去年12月上市，是A股里的热门股，7月曾冲到1033元，10月30日收盘只剩450元，较高点回撤超过56%。

但6.39亿元利润里，有一大半和卖芯片无关。按凤凰网财经的计算，59.4%来自主业以外，其中最大的一笔，是公司持有和卖出金融资产赚到的5.43亿元。

公司在10月16日的业绩预告里也说，扭亏为盈靠的是两条：收入大涨，和“对产业链上的公司投资大幅增加”。

投资的钱来得快，去得也快。按季报数字推算，上半年这部分收益是9.26亿元，到了三季度却变成亏损，这一亏，三季度沐曦的利润只剩下0.27亿元。

卖芯片的生意本身在变好。三季度沐曦卖了15.00亿元，比上半年加起来还多，靠主业赚了3.08亿元；而上半年，主业还亏了0.49亿元。

利润是账面上的数字，现金才是实实在在到手的钱。现金流量表显示，前三季度沐曦卖货收回来26.73亿元，买货付出去25.86亿元，给员工发工资花了8.40亿元；账上的现金则从年初的67.21亿元降到9月底的38.75亿元。

资产负债表上还有两笔被占用的钱。一笔是客户欠着的应收账款，9月底有14.22亿元，比年初翻了一倍；另一笔是先付给供应商的预付款项，是年初的2.8倍，相当于九个月收入的82%，钱付给了谁、买什么，季报没有说。

员工激励方面，公司拟向876名员工发股票，每股价格272.52元。员工拿到这些股票是有条件的，计划草案定的考核目标是2027年卖到60亿元；今年前三季度是28.24亿元，按这个速度全年大约是37.65亿元，60亿元是它的1.6倍。

三季报发布前两天，董事长陈维良还提议公司拿出1亿到2亿元回购自家股票，用于员工激励或注销，这一提议还要经过董事会或股东会通过。

接下来沐曦要回答三个问题：卖芯片赚钱的势头能不能保持，客户欠的钱和预付出去的钱什么时候变成现金和产品，以及投资的涨跌会不会继续左右它的利润。

本文根据公开报道整理，供行业交流参考。