特斯拉最新财报呈现分化走势：交付量微涨、汽车业务盈利能力有所恢复，但净利润依然承压。第三季度特斯拉全球累计交付48.65万辆汽车，环比增长约1.3%，虽同比下降2.1%，仍高于分析师预估的约46万辆。其中Model 3/Y合计贡献47.82万辆，占总交付量98%以上；其余车型交付8295辆，同比下降约48%。特斯拉透露，三季度末乘用车待交付订单量创近四年最高水平，马斯克表示汽车需求已超过生产能力。

财报显示，特斯拉三季度总营收280.46亿美元，与去年同期基本持平；汽车业务收入205.6亿美元，同比下降3%，仍贡献超过七成营收。单车均价为4.23万美元，同比下降0.94%，环比下降1.11%。不过毛利率明显改善，整体毛利润54.94亿美元，同比增长9%，综合毛利率19.6%，同比提高1.6个百分点；汽车业务毛利率回升至18.5%，剔除监管积分收入后为18.1%。特斯拉CFO坦内贾称，这主要受益于亚太地区交付占比提高带来的销售结构优化，以及毛利更高的FSD软件订阅贡献增加。

FSD业务增长显著。三季度特斯拉FSD全球活跃付费用户达174万，同比增长67%，较二季度增加26万；按月订阅比例首次超过50%。在北美，三季度交付的新车中超过75%附带FSD订阅，较上一季度提高近20个百分点。特斯拉在电话会上表示，其在这项技术上的领先优势目前其他中国OEM都不具备，并称FSD在中国也会遥遥领先，但未给出全面入华的具体时间。

利润端压力依旧突出。三季度营业利润仅7.18亿美元，同比下降56%，营业利润率从去年同期的5.8%收窄至2.6%；归属于普通股股东的净利润7.87亿美元，同比下降43%；非GAAP调整后净利润16.97亿美元，同比下降4%。利润下滑主要来自费用端，三季度营业费用达47.76亿美元，同比增长39%。市场反应剧烈，特斯拉夜盘一度下滑超4.5%，蒸发超680亿美元市值。

面对利润锐减，马斯克并未收缩投入，反而表示将继续烧钱推进多项新业务：Cybercab已正式投入Robotaxi运营，明年计划让私人车主加入无人驾驶车队；Optimus擎天柱机器人已开始生产；Terafab芯片工厂的投资规模可能达到数百亿美元。