“常备保济丸，有病唔使怕。”这句深入人心的广告语，承载着几代香港人的集体记忆。近日，港股上市公司健倍苗苗公告建议分拆旗下全资附属公司保济元和独立上市，并已正式向港交所递交招股书。这意味着，拥有130年历史的“保济丸”及其背后的香港最大中成药集团，即将迎来资本市场的里程碑时刻。

保济元和的崛起，源于医药企业家岑广业的资本运作与品牌整合。从1998年创立雅各臣科研制药起步，岑广业先后将飞鹰活络油、保济丸、天喜堂天喜丸等家喻户晓的老字号收入囊中，并逐步拓展至中药配方颗粒及中医诊所服务领域。通过垂直整合的业务模式，保济元和构建了超过100个中成药品牌的产品矩阵，涵盖丸剂、散剂、药油等多种剂型，成功将自己打造为香港中成药市场的领头羊。

根据弗若斯特沙利文报告，按终端市场销售额计算，保济元和是2025年香港最大的中成药集团，市场份额达9.2%。其旗舰产品保济丸和天喜堂天喜丸均位居细分市场首位。财务数据显示，公司在2026财年（截至3月31日）实现营收4.64亿港元，同比增长28.6%，净利润达0.81亿港元，毛利率维持在48%左右。除了产品销售，公司还通过旗下40间中医诊所提供诊疗服务，形成了“药+医”的双轮驱动模式。

尽管坐拥众多百年品牌，保济元和仍面临产品依赖与地域集中的挑战。招股书显示，保济丸单一产品贡献了约36%的收入，且超过八成营收来自香港本地市场。对此，公司计划将此次IPO募资的首要用途定为并购资金，拟在未来5年内收购能产生协同效应的中医药业务或品牌，以扩充产品管线并拓展销售网络。

保济元和的上市并非孤例，近期港交所掀起了一股“中医药IPO热”。从同仁堂医养到新荷花，再到甘之草、问止中医等企业，传统中医药行业正加速拥抱资本市场。虽然面临标准化难、规模化瓶颈等行业共性挑战，但在国家政策支持与老龄化需求的推动下，中医药行业正试图通过品牌化、数字化手段打破传统束缚，寻找新的增长曲线。

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