摩根士丹利研报指出，微软宣布自FY27起调整外部报告结构，将原有的生产力与业务流程、智能云、更多个人计算三大运营分部合并为“Agents and Infra”和“Devices and Consumer”两大新分部，此举旨在与其日益整合的云+AI内部管理方式对齐。
大摩认为，此次调整主要属于会计重分类，不改变底层经济学，Azure和Microsoft 365的口径变化均为机械性调整。该行维持1H27 Azure相对2H26加速、FY27 Microsoft 365商业云增长加速的判断，并重申“增持”评级，目标价600美元。