2026年的中国消费市场正在经历一场深刻的结构性变迁。根据国家统计局数据，2026年上半年社会消费品零售总额为248722亿元，同比增长1.3%，消费大盘进入中低速增长的新常态。然而，在这一轮消费升级浪潮中，零食量贩行业无疑是最具代表性的业态之一。

希鸥网创新研究院联合发布的这份研究报告指出，量贩零食并非一个新品类，而是一次渠道效率革命。它把零食从“品牌溢价定价”拉回“供应链成本定价”，本质是用硬折扣逻辑重构了一条2.5万亿规模的零食加即饮软饮赛道。根据灼识咨询数据，过去五年中国量贩零食饮料零售市场年均复合增速达81.5%，到2025年底全国约有6万家店。

一、行业进入“3.0阶段”：从跑马圈地到精耕细作

希鸥网创新研究院研究认为，行业已进入 “3.0阶段” ：1.0跑马圈地（拼门店数）→2.0价格战与并购整合（拼补贴与规模）→3.0单店盈利质量+供应链纵深+全品类运营（拼效率与商品力）。

2026年6月2日，量贩零食企业鸣鸣很忙、万辰集团同步发布了“共筑健康行业生态”倡议，呼吁友商及供应链伙伴“摒弃内耗、稳健发展”。两家头部企业此时发声，倡导休闲零食连锁行业理性发展，标志着价格战时代的基本结束，行业从粗放扩张正式转向精细化深耕。

从行业发展阶段来看，中国量贩零食行业自2010年起步，历经四个阶段：2010年—2020年为发展期；2021年—2022年为扩张期，资本大规模入局；2023年—2024年为整合期；2025年至今为质效期，行业转向高质量发展。

二、双寡头格局固化：总部利润爆发与加盟商承压并存

双寡头格局已基本固化。2025年鸣鸣很忙与万辰集团合计GMV市占率已超过75%。但希鸥网创新研究院特别指出，固化的是总部，不是加盟商——总部利润爆发与加盟商回本周期拉长正在同时发生，这是行业最大的结构性张力。

鸣鸣很忙集团（01768.HK）

2026年上半年，鸣鸣很忙实现营业收入450.0亿元，同比增长60.0%；经调整净利润24.5亿元，同比增长136.6%；经调整净利润率5.4%，较上年同期增加1.8个百分点。门店商品交易总额（GMV）达638.9亿元，同比增长55.6%。

截至2026年6月30日，集团旗下“零食很忙”与“赵一鸣零食”双品牌在营门店总数达26405家，覆盖全国31个省份及所有城市等级，其中约60%位于县城及乡镇。上半年新开设加盟店4590家，关闭加盟店仅121家，闭店率维持在极低水平。2026年7月20日，集团签约门店总数突破3万家，成为中国零售行业第4个拥有超3万家门店的企业。

毛利率11.5%，同比增加2.2个百分点；存货周转期11.2天，同比减少0.5天；期末货币资金达106.3亿元。

万辰集团（300972.SZ）

万辰集团2026年上半年实现营业收入348.36亿元，同比增长54.26%；归母净利润12.10亿元，同比增长156.58%；毛利率12.85%，同比提升1.44个百分点。其核心量贩零食业务收入345.21亿元，同比增长54.49%；加回股份支付费用后实现净利润19.31亿元，净利率达5.59%。

截至2026年6月底，门店数量23802家。上半年新增门店5814家，减少门店326家，较2025年末净增5488家。仅半年时间，万辰的净开店规模就已超过2025年全年。好想来注册会员接近2.5亿人，上半年交易会员突破1.5亿人。

万辰集团于2026年5月正式叫停直营门店募投项目，理由是“继续实施不符合成本效益原则”。加盟模式被确认为扩张的核心路径——与广泛的加盟商合作有利于快速进入区域市场并迅速提升市场份额。

三、渠道效率革命：砍掉中间环节，重构价格体系

量贩零食的核心竞争力来自渠道链路的重构。传统经销体系涉及6—8个中间环节，终端加价率普遍超50%；而量贩零食链路简化为 “工厂→总仓→门店” ，现款现货买断，终端加价率压缩到18%—22%。

带来的直接结果：同款商品价格比商超低20%—30%，比便利店低20%—40%。根据华泰证券研报测算，零食量贩渠道的终端加价率约在50%以下，远低于传统渠道60%到90%的水平。550ml农夫山泉在便利店卖2元，量贩零食店仅售1.2元。

单店毛利结构呈现三层组合：知名品牌通货（约30%，毛利率5%—10%）用于引流；白牌/散称定制品（约70%，毛利率30%—50%）构成核心利润来源；临期/尾货少量配置用于击穿价格心智。

四、便利店被“拆掉护城河”：来客数下滑71.7%

量贩零食最大的被冲击者并非其他零食店，而是便利店。 CCFA（中国连锁经营协会）发布的《2026上半年便利店企业发展情况简报》显示，60家样本企业中，71.7%的便利店企业来客数下降，为近年最高；单店日均营收4453元，同比下降3.9%；销售额下降企业占比50.0%；净利润下降企业占比60.0%，净利润增长企业仅占25.0%，而2024年这一比例为45.0%。

双重夹击的来源：即时零售拆掉了“快” ——30分钟送达成为常态，便利的定义从“楼下有店”变成“不用下楼”；量贩零食拆掉了“近” ——价格低20%—40%，客单价却是便利店的数倍。

仍在逆势增长的便利店路径是向上游做商品公司——参照日本7-Eleven鲜食占比超30%，鲜食是即时零售送不好、电商送不了的最后防线。

五、门店空间：天花板尚未触及，但增长质量正在分化

关于门店空间，不同机构存在分歧但总体乐观。华泰证券研报基于渠道渗透、量价拆分、可比业态三种方法综合测算，2029年行业门店空间有望达到9.0万至10.9万家，长期空间或超12万家。中金公司研报估算中长期零食量贩店有望达8万至10万家。广发证券维持约7万家的判断。当前行业门店总数约6万家。鸣鸣很忙集团董事长晏周预测中国量贩零食行业的市场空间或超10万家门店。

分歧的根源不是“还能开多少店”，而是“单店营收能承受多大的密度稀释” 。2024年到2025年，万辰集团单店日均订单量有所增加，但单店月均GMV从41.2万元降低至38.2万元。

六、上游品牌方：从渠道变成“客户”，议价权在转移

量贩渠道对上游品牌是“增量渠道+利润挤压”的双刃剑。盐津铺子2026H1线下营收27.79亿（+17.46%），由量贩、会员店、定量流通引领。卫龙美味量贩渠道收入占比已接近30%，但线下增速仅2.7%，经销商净减140家。量贩零食正在把上游品牌从“品牌溢价模式”推向“成本效率模式” 。

七、趋势研判

希鸥网创新研究院基于当前证据研判以下趋势：

趋势一：从“规模战”转向“价值战”。2026年6月2日双巨头“反内卷”倡议是公开信号；两家2026H1毛利率分别提升2.2pct和1.44pct。

趋势二：自有品牌成为毛利率核心抓手 。万辰“好想来超值/甄选”销售额占比约15%；鸣鸣很忙定制化SKU占比约34%。但鸣鸣很忙董事长晏周明确表示“不迷信自有品牌”，主张把门店做成“中国优秀食品厂家的展示窗口”——这是双雄最重要的战略分岔。

趋势三：业态外延至“社区折扣超市” 。赵一鸣省钱超市3.0店型SKU从1800提升至3000+，新增百货日化、文具潮玩、烘焙、冻品；零食有鸣批发超市业态已突破3000家。

趋势四：出海东南亚 。万辰招股书明确将越南、柬埔寨、印尼、马来西亚列为重点；赵一鸣已在越南开店。出海本质是“中国零食产业链的系统性输出”而非单一品牌扩张。

趋势五：行业集中度进一步提升，尾部持续出清 。双寡头合计GMV市占率已超75%；中小品牌闭店率25%—30%，头部闭店率0.5%—3%。增量资源已高度集中于头部。

量贩零食行业已从野蛮生长的“万店时代”进入精耕细作的“价值时代”。双寡头格局虽已固化，但真正决定行业未来的，不再是开店的快慢，而是单店模型的健康度、供应链的深度以及商品力的差异化。这是一场效率革命的下半场，也是检验真正核心竞争力的开始。