央行逆回购操作转向净投放，万亿资金注入流动性

近日，央行发布公开市场买断式逆回购招标公告，计划于2026年7月6日开展10000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月。此举标志着自3月以来持续多月的缩量回笼节奏正式结束，本月加量续作2000亿元。市场分析认为，这一操作旨在应对前期流动性收敛及多重资金缺口，为银行体系提供中长期资金支持。

希鸥网观察到，央行此前连续数月调减买断式逆回购及MLF投放规模，通过缩量续作引导市场利率回归政策中枢。随着DR001、DR007等短端利率回升至1.4%附近，流动性过度充裕局面得到扭转，继续缩量回笼已无必要。本月操作转为净投放，反映了央行对流动性环境的灵活调节。

从市场资金价格信号看，6月末央行已通过隔夜逆回购操作投放9000亿元，以呵护月末流动性。中信证券首席经济学家明明指出，6月资金利率回升至政策利率附近后，央行货币政策操作转向稳健和呵护。东方金诚宏观首席分析师王青认为，7月3个月期买断式逆回购恢复净投放，有利于支持政府债券顺利发行。

宏观环境方面，国际油价近期出现快速下跌，国内物价上行压力减弱。王青判断，3月以来的物价较快上行过程基本结束，通胀因素对货币政策灵活调整的掣肘减弱。下半年出口增速或面临下行，而国内消费和投资需求需要提振，三季度稳增长政策有望适度发力

央行本轮公开市场缩量操作始于今年3月，此前因年初集中投放大量中长期流动性，短端利率大幅低于政策利率。王青认为，3月以来各项操作适度调减过程基本结束，后期央行可能全面恢复中期流动性净投放。天风证券固收首席分析师谭逸鸣表示，6月资金面“有惊无险”，央行对流动性维持偏呵护态度。

希鸥网认为，央行此次操作体现了货币政策精准调控的灵活性，在保持流动性充裕的同时，引导市场利率平稳运行。从创业和商业趋势看，稳定的资金环境有助于降低企业融资成本，支持实体经济复苏。未来政策将继续聚焦稳增长，为市场注入信心，符合金融服务实体经济的根本要求。

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