希鸥网观察 | DeepSeek最快将于2027年科创板上市，市值或超过1万亿

"万亿人民币市值 ，是DeepSeek上市后的长期可能。它有机会成为AI时代类似腾讯、阿里、宁德时代那样的 超级企业”—— 希鸥网AI观察

2027年，有可能成为中国人工智能产业一个 标志性的历史节点 ，或可吸引全球资本的关注。

如果DeepSeek按照当前市场传出的节奏，完成新一轮融资，顺利推进上市准备，并最终在 科创板挂牌 ，它带来的将不仅是一家AI公司的IPO，更可能是中国资本市场正式 拥抱人工智能时代的关键事件 。

一个更大胆但也具备逻辑支撑的判断是：DeepSeek上市后，具备冲击 万亿人民币市值 的长期可能。这不是指上市首日必然站上万亿，而是从发展空间看，它有机会成为AI时代类似腾讯、阿里、宁德时代那样的超级企业。

AI进入"资本军备竞赛"，上市成为必选项

为什么一家高速成长的大模型公司，会在此时加速考虑IPO？答案很直接：人工智能的竞争，已经全面进入 资本密集型阶段 。

早期的AI比拼更多集中在模型能力、参数规模和推理水平等技术维度。但进入2026年以后， 竞争的逻辑发生了根本变化 。

未来的AI战争，主要围绕 三大核心资源 展开：算力、人才和芯片。

算力

训练前沿大模型需要海量GPU集群，建设超大规模数据中心涉及数百亿甚至上千亿元的投入。

人才

全球顶尖AI研究人员薪酬极高，OpenAI、Anthropic、Google DeepMind等巨头正在全球激烈抢人。

芯片

未来的AI企业不会永远依赖外部芯片供应，自研芯片和专用AI加速器将成为不可或缺的核心竞争力。

在这样的背景下，缺乏持续强大的融资能力，就意味着可能 在AI战争中掉队 。这正是DeepSeek积极寻求融资并推进上市的根本原因。

值得注意的是，DeepSeek的融资历程，本身就像一部精心编排的剧本，每一步都踩在超预期的节点上。由幻方量化创始人梁文锋创立的DeepSeek，成立近3年长期依靠幻方量化自有利润 全额供血 ，无任何外部机构融资，对外坚持"不融资、不上市、不商业化"的原则。直到今年，公司才正式启动首轮外部募资。

更耐人寻味的是，DeepSeek对资本的态度一直极为克制。据多位接近交易的人士透露，梁文锋对投资人设置了 近乎苛刻的门槛 ——不仅要求长期持有，更明确 拒绝任何可能干预公司技术路线的资本 。

首轮融资的交易结构充分体现了这一点：梁文锋本人出资200亿元，占本轮总资金的40%，直接加间接合计持股 84.29% ，保持绝对控股；腾讯以100亿元成为最大外部投资方，宁德时代体系出资50亿元，网易和京东各出资30亿元，IDG资本与Monolith砺思资本各出资30亿元，正心谷投资与拾象科技各出资15亿元。

而 唯一获得董事会投票权 的，是国家人工智能产业投资基金，其以10亿元直接持有DeepSeek母公司0.28%股权。其余所有互联网和PE机构的资金，全部进入梁文锋全权管理的有限合伙企业，无董事会席位、无公司经营投票权，且 5年内禁止转让或减持 。

曾有头部美元基金开出极高估值希望独家领投，但因其附带的对赌条款与梁文锋的理念相悖而被婉拒。这种 "被资本追逐而非追逐资本" 的姿态，反而让DeepSeek的融资份额变得 极度稀缺 。

首轮融资落定仅一个月后，7月，有报道称DeepSeek已启动第二轮融资洽谈，目标募资500亿元人民币，投前估值约710亿美元（约4800亿元人民币），较首轮投后估值提升37%。此轮计划引入QFLP境外美元资金，重点 对接中东资本 ，募资用途聚焦于自建大型AI数据中心、大批量采购高端算力芯片、自研AI芯片、AI智能体长期研发以及扩充推理算力集群。

与此同时，有消息称，公司同步筹备科创板IPO，计划2026年内递交申报材料， 2027年完成上市 。

政策与制度层面也在为这类企业铺路。2026年，上交所发布了针对人工智能企业上市审核的新规则，被市场普遍视为 大模型企业量身打造 。科创板第五套上市标准明确允许技术领先、符合国家战略方向、具有重大创新能力的企业，在 尚未大规模盈利阶段上市 ，这与AI产业的发展特点高度匹配。

这个政策就像是为DeepSeek定制一样。DeepSeek在自研基础模型、国际影响力、产品落地、开发者生态和持续迭代等多个维度均符合这一方向。

「某种程度上，科创板也在等待中国AI时代的代表企业出现。」

万亿市值的底层逻辑：不止于大模型公司

目前DeepSeek的估值已达到数千亿元人民币级别。首轮投后估值已近4000亿元，第二轮融资投前估值更攀升至约4800亿元， 距离万亿人民币市值正在快速逼近 。

资本愿意给予如此高估值的根本原因在于，DeepSeek的想象空间 远远超越"大模型公司"本身 。

真正有价值的AI企业，其定位往往可以延展到三个层次：类似英伟达的 AI基础设施公司 ，深度嵌入整个AI计算基础设施的核心环节；AI操作系统公司 ，当未来的企业、机器人和智能设备都运行在AI模型之上，大模型本身就成为一种新型操作系统；AI生态平台公司 ，如果大量企业持续通过DeepSeek调用模型能力，它便会逐步演化为云计算平台、应用生态平台和智能服务入口。

一旦生态形成，其价值将远非普通软件公司可比。

核心优势：梁文锋的技术信仰与极致克制

很多公司上市后，会优先追逐收入、利润和市场营销，但DeepSeek释放的信号明显不同： 继续坚定投入基础研究 。这背后，是创始人梁文锋身上一种近乎神秘的个人色彩。

梁文锋极少公开露面，几乎不接受媒体专访，在喧嚣的AI创业浪潮中，他像一个隐匿在幕后的 "技术隐士" 。

「DeepSeek的终极目标不是成为一家"赚钱的公司"，而是"在AGI到来时，手里有那张入场券"。」

有接近核心团队的人士透露，梁文锋的办公室几乎没有商业管理类书籍，堆满的是数学、物理和计算机科学的原版论文。他对技术细节的执着到了 偏执的程度 ——据传在某次模型训练的关键阶段，他曾连续数周与工程师一同调试参数， 亲自盯着每一轮loss曲线的下降 。

这种气质类似于早期的Google和OpenAI，它们早期并非简单追求短期利润，而是在 构建未来的技术地基 。

而梁文锋对资本的态度，更强化了这种神秘感。从首轮融资的结构便可窥见一斑：他以200亿元自有资金领投，将外部资本全部纳入自己全权管理的平台，5年内禁止退出， 彻底杜绝了资本干预技术路线的可能 。

他既欢迎资本作为加速器，又始终保持高度警惕，确保上市后也能维持 对技术路线的绝对控制 。

正因为如此，投资圈反而对他和DeepSeek更加趋之若鹜——在一个充满变数的行业里，一个 不随资本起舞、专注技术本质的创始人 ，本身就是 最稀缺的资产 。

如果AGI时代真正到来，掌握核心模型能力的公司很可能拥有 类似互联网时代搜索或电商平台那样的地位 ，这为长期市值提供了强大的支撑。

从影响看价值：A股的AI时代"锚定资产"

假如DeepSeek成功登陆科创板，其影响将远远超出企业自身，甚至可能 重塑中国股市的生态 。

过去几十年，A股代表性公司各有标签：贵州茅台代表消费，工商银行代表金融，宁德时代代表新能源，比亚迪代表新能源汽车。未来，DeepSeek则有可能成为 人工智能时代的标志性资产 。

这种身份将 重新定义科技股的估值逻辑 。过去看营收、利润和市盈率，AI时代可能会更多关注模型能力、用户规模、算力资源、数据资产和生态价值，这与互联网早期的估值思路十分相似。

与此同时，DeepSeek上市还将 带动整个AI产业链 ，包括算力端的AI服务器、光模块、数据中心和半导体，软件端的AI办公、AI营销、AI客服和AI智能体，以及行业应用端的工业AI、医疗AI、教育AI和企业数字化等，形成类似新能源汽车崛起后带动全产业链的效果。

这种生态辐射力，是支撑万亿市值的系统性基础。

当然，万亿市值绝非仅靠技术领先就能实现。最终决定价值的核心变量包括： 商业化能力、生态控制力以及全球竞争能力 。

在OpenAI、Google、Anthropic、Meta等全球巨头的围堵中 持续保持存在 ，是长期的命题。

此外，梁文锋以高度个人控制力保持的长期技术路线稳定，在上市后需要与公众股东对信息透明、公司治理和商业回报的要求取得平衡。这位"技术隐士" 如何学会与公开市场共舞 ，将是未来 最重要的治理挑战 。

未来十年，中国最大的产业机会很可能从房地产、移动互联网和新能源转向人工智能。DeepSeek如果成功上市，其最大的意义并不是新增一个股票代码，而是证明 中国资本市场正式进入AI时代 。

如果它能持续保持技术领先并建立商业生态，千亿市值或许只是起点， 万亿市值才是它真正的长期目标 。

腾讯代表互联网时代，宁德时代代表新能源时代，而DeepSeek，或许将代表人工智能时代。靠股市积累起身家的梁文锋，或许对钱毫无兴趣，但谁不想在年轻时候写的 "人生必做清单" 之一的事情后面打个勾√呢。