阿斯麦Q2业绩超预期，全年指引大幅上调至450亿欧元，晶圆厂扩产潮来袭

近日，阿斯麦（ASML）发布了2026年第二季度财报，营收达93亿欧元，同比增长21%，超出市场预期的89亿欧元。净利润为29亿欧元，同比增长27%，净利率达到31%。公司本季度毛利率为54%，明显优于此前指引的51-52%。业绩增长主要得益于台积电和韩国客户对光刻系统的强劲拉货，以及服务收入占比提升带来的毛利率改善。

希鸥网观察到，阿斯麦本季度的光刻系统收入为65.6亿欧元，同比增长17%，其中EUV和浸没式DUV（ArFi）合计贡献约九成。EUV出货16台，均价约2.3亿欧元，ArFi出货23台，均价约0.83亿欧元。服务收入为27.6亿欧元，同比增长32%，增速高于系统销售。韩国地区成为最大收入来源，占比43%，而中国大陆地区收入占比降至14%，低于此前预期的20%。

阿斯麦管理层在财报中再次上调全年指引，预计2026年全年收入将达到430至450亿欧元，同比增长31%至37%，毛利率提升至54%至56%。此前主流机构对全年营收的预期约为395至400亿欧元，新指引大幅超出所有市场预期。公司同时预计2026年第三季度收入为110至120亿欧元，毛利率为55%至57%，均好于市场预期。

根据公司指引推算，阿斯麦下半年营收同比增速将提升至45%至55%，远高于二季度的21%，意味着核心晶圆厂将从下半年开始大规模拉货。公司管理层还透露，计划在2027年将EUV等核心产品产能提升30%以上，为明年的高增长奠定基础。市场关注的订单数据，自上一季度起公司已不再披露，需关注后续电话会的最新表态。

希鸥网认为，阿斯麦本次财报的亮点在于指引的大幅上调，这直接反映了下游晶圆厂资本开支的确定性增长。台积电、美光等主要客户近期纷纷上调资本开支展望，美光更明确宣布与阿斯麦签署多年期EUV供应协议，首次大规模采购EUV用于DRAM制造。尽管AI产业链近期出现回调，阿斯麦股价跌幅相对较小，显示其业绩支撑较为扎实。

从长期趋势看，High-NA EUV将成为2nm以下制程的核心设备，台积电和英特尔已开始采购。High-NA EUV单价约4亿欧元，较Low-NA EUV翻倍，预计将在2028年后进入大批量出货阶段，成为公司新的增长动力。风险方面，美国国会提出的MATCH法案将浸润式DUV纳入出口管制，目前仍在立法流程中，可能影响中国客户的采购计划。

对于创业者而言，阿斯麦的强劲业绩揭示了半导体产业链上游的确定性机会。正如达利欧在《原则》中所言，决策者往往需要在利益冲突中寻求合作，而真正的领导者能够权衡长期利益。晶圆厂的大规模扩产正是基于对未来需求的长期判断，创业者应学习这种穿透周期的视野，而非被短期市场波动左右。

创业者还需警惕认知偏差。达利欧指出，人类大脑中较低层次的自我常与理性思考发生冲突，导致决策失误。阿斯麦管理层在业绩压力下仍能精准上调指引，体现了高度的客观性。创业者应建立类似机制，通过引入外部独立意见进行压力测试，避免因固执己见而错过关键信号。

在团队管理上，阿斯麦将慷慨与公平区分开来的做法值得借鉴。达利欧强调，酬劳应与工作相适应，避免让“有权受惠”的心态侵蚀团队责任感。创业者可以建立明确的绩效导向机制，让员工理解慷慨是激励而非应得，从而维持高素质、长期伙伴关系。同时，要像管理机器一样管理公司，定期诊断问题，确保设计与人员协同运作。

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