希鸥网产业观察

一、一份带着产业名单的融资

11月13日，灵睿智芯通过公众号宣布完成数亿元Pre-A+轮融资。领投方是美团战投，跟投名单里出现了京东关联基金、干杯基金、力合算芯基金（东方算芯CVC）、钧犀资本、商汤国香资本、尚颀资本（上汽CVC）等机构。

这份名单的特点很明显：几乎都是产业资本，或者带产业背景的基金。在芯片这类长周期、重投入的赛道，财务投资人退潮之后，产业资本正在成为主要的资金来源。

二、产业资本为什么愿意进

产业资本投芯片，动机通常不只是财务回报。一是供应链安全，自研或参股关键环节，能在产能紧张时拿到优先权；二是场景验证，被投公司的产品可以直接在自己的业务里跑数据。

对创业公司来说，这类钱还有一个隐性价值：订单。产业方投完之后，往往伴随试点项目，而试点是芯片公司最难拿到的第一张门票。

三、这个阶段的钱最难拿

Pre-A+是一个尴尬的轮次。产品还没大规模出货，流片和团队却在持续烧钱，估值又已经比天使轮高出不少，财务投资人通常在这一步开始谨慎。

所以这一轮能凑齐数亿元，本身就是一种背书。它说明至少在产业方眼里，这家公司的技术路线和落地场景是成立的。

四、接下来看什么

融资之后的看点有两个：一是产品能否按计划流片量产，二是股东方的场景能否真正转化为订单。前者考验工程能力，后者考验商业能力，两者缺一，下一轮就会难。

芯片行业的规律从来如此：钱能买时间，买不到良率。

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