华泰证券最新研报指出，基础模型行业的竞争正从产品探索阶段迈向高价值场景、企业市场及使用量驱动的商业化竞争。OpenAI通过自下而上的产品创新机制，凭借ChatGPT构建了庞大的C端用户入口；而Anthropic则聚焦模型能力、编程和企业API，随着编程场景成熟，其资源集中优势逐渐显现。

与此同时，智谱、MiniMax等国内厂商也开始向API、编程和Agent方向收敛。华泰证券认为，竞争维度已从单纯的模型能力和用户规模，扩展至高价值Token消耗、企业渗透率、单位经济性及产品分发能力等更全面的指标。