据希鸥网消息，上海上美化妆品股份有限公司(以下简称：上美集团)向港交所主板提交上市申请，再次冲刺“港股国货美妆第一股”。

值得注意的是，这也是该公司第三次冲击资本市场。

上美集团是一家多品牌化妆品公司，成立于2002年，专注于护肤品及母婴护理产品的开发、制造及销售。早在2021年2月，上美集团就与中信证券签署上市辅导协议准备在A股上市，但遗憾最终未成形。到了2022年1月，上美集团转而向港交所递交招股书，但在今年7月，其申报资料失效。

第三次闯关IPO，上美集团这次能成功吗？

01.利润腰斩，营收下滑

根据上美集团招股书显示，2019年至2021年上美的经营业绩实现稳定增长，收入由2019年的人民币28.7亿元增加至2020年的人民币33.8亿元及2021年的人民币36.2亿元，经调整利润由2019年的人民币1.1亿元增加至2020年的人民币2.6亿元及2021年的人民币3.9亿元。

但在今年上半年，一贯充满增长韧性的美妆市场呈现疲软之势。2022年上半年上美的营收出现下滑，收入由2021年上半年的人民币18.3亿元减少至2022年上半年的人民币12.6亿元，但仍保持持续盈利，2022年上半年实现经调整利润人民币8,390万元。

上美集团方将营收与利润的大幅下滑解释为疫情反复影响了公司在上海的生产及交付。但数据显示，今年上半年，国内化妆品零售总额为1905亿元，同比下滑仅为2.5％，幅度远远低于上美集团的下滑幅度，可见虽然化妆品行业陷入低迷，但上美集团的表现明显不如行业整体。

02.依赖旧品牌，新品牌劲头不足

作为一个多品牌的国货化妆品公司，上美集团旗下拥有韩束、一叶子、红色小象等知名品牌，同时也推出多个新品牌，如asnami、BIO-G、极方、安敏优、newpage一页、山田耕作等。

但从招股书上可以看出，上美集团的营收主要来自三个主要品牌，一个是对标25岁-40岁有抗衰老需求的女性的韩束，一个是面向18-35岁的女性倡导环保护肤概念的一叶子，另一个则是专注母婴护理的红色小象。三个品牌于2019年、2020年、2021年及2022年上半年，分别贡献总收入的86.6%、91.8%、92.2%及93%。

而近几年新推出的高肌能、安弥儿以及极方等品牌，仅占整体营收的7%，贡献较少，后劲不足。这对上美集团来说，无疑不是一件好事，在新品的研发及营销上，上美还要再多出力。

03.重营销，轻研发

除了新老品牌营收差异巨大外，上美集团的营销与研发数值也差距过大。

2019-2021年及2022年上半年，上美集团的销售及分销开支分别为13.25亿元、15.36亿元、15.72亿元及6.08亿元，分别占总收入的46.1%、45.4%、43.4%及48.2%。其中，营销及推广开支占比超过60%，2020和2021年在10亿元以上，2022上半年为4.1亿元，三年半营销费用合计达33亿元。

而研发投入方面，2019-2021年，上美集团的研发开支仅为8290万元、7740万元、1亿元，2022年上半年为5193万元，分别占收入的2.9%、2.3%、2.9%、4.1%，三年半的研发成本合计为3.17亿元。

可以看出，上美集团在加速品牌渠道布局和客群渗透方面作出了努力，但在产品研发投入当面仍有不足。