7月14日，《日本经济新闻》发布的最新统计显示，2025财年全球七大车企的单车利润出现全线下降。特斯拉虽以每辆车约34.8万日元（约合2140美元）的净利润连续第五年位居榜首，但较上一财年暴跌40%；丰田以34.1万日元紧随其后，两者差距已从一年前的超过600美元缩小至不到40美元；比亚迪排名第三，但受中国新能源车购置税优惠削减影响，2026年一季度净利润同比下降约55%；Stellantis和福特则已由盈转亏。这一组数据揭示的不仅是行业周期波动，更是一张“品牌韧性”的成绩单。
三重压力叠加，行业利润池系统性收缩。美国汽车关税是此次利润下滑的首要推手——仅丰田一家，关税成本就侵蚀了1.38万亿日元（约合85亿美元）的营业利润。大众、通用同样承受着关税带来的成本压力，而由于美国消费者在高通胀环境下对涨价高度敏感，车企普遍无法将关税成本转嫁给终端市场。与此同时，全球电动汽车需求增速回落，行业价格战持续激化，进一步压缩了盈利空间。多家车企因调整电动化路线而产生大规模资产减值和重组开支，进一步拖累了账面利润。
但更值得关注的是，同样的外部冲击面前，不同品牌的抗压能力出现了显著分化。特斯拉的利润下滑幅度最大（40%），背后除了关税和价格战因素，还有一个结构性变化：碳积分销售收入从2024财年的29亿美元骤降至2025财年的17亿美元，降幅约40%。过去多年，碳积分收入一直是特斯拉利润表上的“隐形支柱”——这部分收入几乎零成本、纯利润。当美国环保法规放宽、其他车企购买碳积分的需求下降时，这块利润迅速蒸发，直接暴露了特斯拉核心汽车业务毛利率的脆弱性。换言之，特斯拉的品牌利润中，有相当比例并非来自“造车卖车”本身，而是来自于一种政策红利的套利。当政策环境变化，这部分品牌溢价便失去了支撑。
与之形成对比的是丰田。丰田单车利润降幅为20%，仅为特斯拉的一半。其韧性来源清晰可辨：混动车型在北美持续热销，成熟的成本管控体系有效对冲了纯电市场下行的冲击。丰田的品牌价值建立在供应链管理能力和多技术路线并行布局之上，而非对单一政策窗口的依赖。两者的利润差距从600美元缩至40美元，本质上是两种品牌盈利模式的压力测试结果——一种依赖政策套利和先发优势，一种依赖系统性运营能力和技术多元化。
7月13日，海南省发布的《“十五五”海南国家生态文明试验区规划》明确提出平稳推进2030年禁售燃油车，海南由此成为中国首个明确全域禁售燃油车时间表的省份。该政策虽保留插电混动和增程式车型的豁免空间，但已为全行业划出了一条清晰的技术路线切换时间线。对汽车品牌而言，这一信号意味着：未来品牌价值的评估，不能只看当下的销量和利润，还要看品牌是否具备跨越技术周期、适应政策环境变化的能力。根据规划，到2030年海南新能源汽车保有量占比将从2025年的23.75%提升至45%，全省新增和更换车辆中新能源占比达到100%。
斯贝瑞品牌经济论坛长期关注品牌价值的可验证性评估问题。从全球车企利润的集体缩水到海南禁售燃油车政策的出台，一个愈发清晰的趋势是：品牌价值正在从“增长叙事”走向“韧性验证”。过去，市场习惯于用增速、规模、市占率来衡量一个品牌的价值。但在关税冲击、政策切换、技术路线更迭等外部变量日益增多的环境下，品牌真正的护城河不在于某一阶段的增长有多快，而在于利润结构是否扎实、成本消化能力是否充足、技术路线是否具备弹性。特斯拉碳积分收入的“断崖式”缩水给出了一个典型案例：当品牌利润的相当比例来自不可持续的外部红利时，其品牌溢价在压力测试中就会被迅速修正。
对于中国汽车品牌而言，这一逻辑同样适用。比亚迪尽管一季度利润下滑，但其海外销量同比大增68%，德国市场份额连续超越丰田，腾势Z超跑以68万元起售价开启预售——利润结构正在从“国内政策驱动”向“全球市场驱动”迁移。品牌韧性不是静态的财务指标，而是动态的能力验证过程。关税、政策、技术路线——每一个外部变量的切换，都在重新校准一个品牌的真实价值。
