据希鸥网消息，10月10日，蕉下控股有限公司(以下简称“蕉下”)再次向港交所递交招股书。早在今年4月9日，蕉下便曾向港交所递交过招股书，但由于后续没能取得进一步进展，蕉下上市的申请材料已变更为“失效”状态。相比4月9日递交的招股书，本次蕉下递交的招股书在中更新了2022年上半年的业绩。

01.上半年爆发式增长

近日，蕉下再次向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。

创立于2013年的蕉下是一个城市户外生活方式品牌。九年间，其基于对城市户外功能需求和消费趋势的精准洞察，围绕城市户外主流场景，积极开发新产品。产品纵向上从防晒单品拓展至多品类，横向上也布局了城市户外用品，目前主营伞、服饰、鞋、帽、内物、配饰六大核心品类，并逐渐成长为国内城市户外领域的龙头。

因此，在决定冲刺IPO后，蕉下也交出了一份漂亮的数据。

4月份提交的招股书显示，2019年-2021年，蕉下的营收分别为3.8亿元、7.9亿元和24.1亿元，年复合增长率为150.1%。同期，如果扣除可转换可赎回优先股的公允价值变动，蕉下经调整净利润分别为1968万元、3941万元及1.4亿元，年复合增长率为162.6%，盈利能力持续提高。

10月份再次提交的招股书上更新了蕉下今年上半年的业绩——总营收22.1亿元，同比增长81.3%；净利润4.9亿元，业绩实现爆发式增长。

招股书也对上半年的营收增长作出了解释，认为该数据主要得益于公司不断扩大产品组合，提升对多元化城市户外场景的覆盖，同时以精选单品为核心的高效营销使得品牌知名度不断提高，以及不断扩展的渠道和分销网络能够触达更多用户群体。

02.向多元化发展

除了营收数据好看外，蕉下产品开始向多元化发展。

据招股书显示，蕉下服装品类成为主要收入来源，在2019年、2020年、2021年分别录的收入304万元、1.39亿元、7.11亿元，分别占收入比例的0.8%、17.5%、29.5%。2022年上半年，服装品类收入超7.92亿元，占比达到35.8%，同比增长155.8%。

同时，帽子、其他配饰（主要包括口罩、袖套、墨镜、手套、披肩及围巾）和其他产品（主要包括鞋履）在2022年上半年也迎来高速增长，收入分别为4.97亿元、6.03亿元和5673万元，同比增长65.2%、127.5%、213.4%。

除此之外，在非防晒类品类上的收入在2019年到2021年期间，由280万元提升至7650万元，并进一步增至超五倍的4.96亿元，收入贡献率由2019年的0.7%增至2020年的9.6%，进一步增至2021年的20.6%。

从数据中不难看出，蕉下一直在试图拓展产品边界，探索其他户外爱好者适用的城市场景，打造属于自己的城市户外产品帝国。

03.缺点仍明显

虽然一直在向好发展，但蕉下有一些缺点仍然很明显。

一个是一直被诟病的“重营销、轻研发”问题。2019年至2021年，蕉下的广告营销开支分别为0.36亿元、1.19亿元和5.86亿元，广告营销开支占比分别为9.6%、15%和24.4%。

2022年上半年，虽然蕉下的广告营销开支占比较2021年有大幅度下降，但仍有2056亿元，占比11.9%。与此相对应的则是蕉下的研发支出，仅0.63亿元，占比2.8%。

另一个则是蕉下对于线上电商店铺的依赖性。招股书显示，蕉下近80%的销售额来自线上电商店铺，特别是对天猫旗舰店依赖严重。

事实上，蕉下目前拥有线下门店99家，其中自营零售门店41家、合作零售门店58家，较去年同期的66家有所增长。但从营收上看，零售门店实现收入0.95亿元，仅占比4.3%。可见，即使在线下渠道的门店增加了33家，但在业绩贡献上并不明显。

对于蕉下来说，线下店铺经营不佳、线上店铺依赖性严重可能会限制其进一步打开知名度，影响其发展进程。