保健品巨头账上躺23亿，却花5000万买AI彩票，汤臣倍健们慌不择路还是提前布局

2025年汤臣倍健线下渠道收入28.24亿元，同比暴跌17.39%。这个数字背后，是曾经贡献超70%营收的药店专柜+导购模式加速失灵。而同期，公司归母净利润6.03亿元，同比下降18.11%。营收微增3.94%至36.71亿元，利润却大幅缩水——增收不增利的剪刀差，撕开了一道主业失血的伤口。

希鸥网观察到，汤臣倍健的困境并非孤例。七匹狼董事长周少雄通过合伙企业向Deepseek投入约1.5亿元，同时布局摩尔线程和宇树科技；娃哈哈创投押注芯片独角兽沐曦集成；钟睒睒通过关子创投向Deepseek砸下3.5亿元。一批现金流充裕却主业见顶的传统消费巨头，正集体将触角伸向AI与半导体赛道。

2016年跨境电商政策改写了游戏规则。财政部、海关总署等11部门联合公布《跨境电子商务零售进口商品清单》后，Swisse、Blackmores等国际品牌无需重新申请蓝帽子批文，只需符合原产国质量标准即可长驱直入。官方渠道提供了更规范、更稳定的购买路径，汤臣倍健赖以生存的药店专柜壁垒被政策红利瞬间击穿。

产品老化是另一把刺向自己的刀。2021年，蛋白粉与健力多两大单品合计贡献约78.8%的营收。大单品策略在增量时代是利器，在存量博弈中就成了枷锁。2025年，粉剂产品收入下降8.59%，片剂产品收入降幅达17.39%。天猫旗舰店销售TOP3仍是复合维生素、蛋白粉、钙片——卖了十几年的老三样。

汤臣倍健并非没有尝试转身。2025年公司一口气推出85款新品，董事长梁允超在30周年庆典上提出“以再创业的心态全线出击”，将2026年定调为创业年，全年营收目标设定为双位数增长。但大量新品尚处市场导入期，口服美容、助眠、肠道健康等细分赛道布局始终未能形成有效收入补充。远水难解近渴。

希鸥网认为，这场跨界潮的本质是资产配置逻辑对经营逻辑的暂时替代。当主业增长曲线趋于平缓，充沛的闲置资金必然寻找新出口。汤臣倍健账上超23亿元货币资金，资产负债率仅20%左右，拿出5000万元占比不足2%押注科技赛道，中了是惊喜，不中也不伤筋骨。资本市场也在奖励这种选择：莲花控股、金字火腿、安德利股价涨幅均超四成。

但创业者需要警惕一个陷阱：用副业的想象力掩盖主业的执行力缺失。汤臣倍健的渠道崩塌不是一天发生的，2016年政策出台到2024年线下药店销售首现两位数下滑，中间有八年调整窗口。这八年里，真正缺失的不是投资科技赛道的眼光，而是对渠道结构变迁的果断应对。创业者的直觉源于一线真实感知，过度依赖单一客户或渠道本质上是伪商业模式，健康的企业必须主动构建多元、抗风险的客户与渠道结构。

比渠道更棘手的是产品迭代节奏。汤臣倍健在细分赛道上的布局未能形成收入补充，根源在于资源分配仍然惯性倾斜于老品维护。真正的战略定力体现在敢于做减法——砍掉非核心SKU，将供应链产能集中到少数具备爆发潜力的新品上，而非用85款新品分散火力。定价不是战术选择，而是战略定位，健康的企业靠独特价值获取溢价，并用溢价反哺产品创新，形成正向飞轮。

这轮传统消费企业跨界硬科技的集体选择，对创业者的启示在于两件事。其一，创业早期最珍贵的不是人手，而是文化基因。当主业焦虑蔓延时，创始人必须以身作则，果断淘汰价值观不符者，让文化在真实选择中自然生长。其二，招聘要极度审慎，重“味道”胜于技能——通过行为观察、失败反思和情绪反应判断候选人底层的求知欲与责任感。转型期的组织韧性，取决于每一个关键岗位上的人是否真正相信新方向。

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