中信证券：A股快速轮动成常态，低估值策略占优

中信证券最新研报指出，2022年后A股市场结构性快速轮动成为常态，极高轮动速度通常持续1至2个月。高速轮动背后的共性是盈利上修广度不足，可持续主线稀缺。当前贸易摩擦步入高发期，汇兑损益影响放大，出海作为重要业绩线索遭遇估值约束，制约行情宽度，易形成行业快速轮动格局。

打破僵局需新变化，近期AI进展强化算力需求增长趋势，但不足以改变远期商业化叙事。若后续出现类似RSI、防蒸馏等新变化，有望打开远期估值空间。在快速轮动阶段，低估值系策略整体占优，其中PB-ROE策略表现突出，且轮动速度越快收益越强，动量策略则受损最重。市场机会更多体现为具备业绩支撑品种的估值修复。

配置上，中信证券维持中期策略中的“AI+能化”杠铃结构，AI在二季度集中体现，能化板块后续可能逐步升温。