宇树科技冲刺IPO，人形机器人赛道迎来首家整机上市公司

近日，宇树科技提交的招股书引起了市场广泛关注。数据显示，该公司2023年至2025年的营业收入从1.59亿元增长至17.08亿元，2025年增长率高达335.36%。扣非净利润在2025年预计达到约6亿元，同比增长近675%。今年第一季度，公司收入为4.23亿元，同比增长68%。在多数同行仍处于亏损的背景下，宇树展现出罕见的盈利能力。

希鸥网观察到，宇树此次IPO计划募集资金中，有20.22亿元将用于“智能机器人模型研发项目”，占募集总额近一半。剩余资金将投入机器人本体研发、新产品开发及生产基地建设。这一资金分配方案表明，公司认为硬件方案已相对成熟，接下来的竞争重点将集中在算法和数据领域。宇树选择通过普通IPO途径上市，而非借壳或买壳，业内认为这更符合科创板对硬科技企业的要求。

宇树的创始人王兴兴出生于1990年，浙江宁波余姚人。他在大学期间曾用200多元购买零件，组装了一台14自由度的双足机器人。后因考研英语单科未过线，被调剂至上海大学攻读机械工程硕士，期间与导师共同研发出四足机器人XDog，采用全电动驱动方案。2015年，他携XDog参加创业大赛，获得二等奖及八万元奖金。硕士毕业后，他曾短暂在大疆工作约两个月，随后因XDog视频走红而辞职创业。

2016年8月，宇树科技在杭州成立，首笔投资来自一位北京个人投资者，金额为200万元。公司早期通过工业机器人定制业务维持运营，2017年推出首款商业化机器人Laikago。此后，红杉中国、经纬创投、美团、腾讯、阿里等相继成为股东。2023年，宇树发布首款通用人形机器人H1；2024年推出中型人形机器人G1。2025年和2026年央视春晚上，其机器人分别参与《秧BOT》和《武BOT》节目，引发广泛关注。

截至2025年，宇树人形机器人出货量超过5500台，四足机器人累计销量超过3.3万台，两项业务市场份额均居全球首位。公司客户涵盖科研教育、商业消费及行业应用三大领域，其中科研教育仍为人形机器人的主要收入来源。2025年前三季度，人形机器人收入达5.95亿元，首次超过四足机器人。宇树对关节模组、灵巧手等核心部件实现自主研发，全栈自研能力使其毛利率在2025年达到60.27%，超过科沃斯、石头科技等龙头企业。

希鸥网认为，宇树科技的IPO不仅是公司发展的里程碑，也标志着人形机器人整机制造赛道在A股市场实现零的突破。当前，杭州云深处科技、乐聚智能等企业也已提交上市申请，具身智能资本化梯队正在形成。从政策层面看，“具身智能”已被写入2025年政府工作报告和“十五五”规划建议，二十多个省市出台了相关行动计划。行业正从技术展示阶段转向需要实际订单和收入的新阶段，这为创业者提供了明确的商业化方向。

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