珞石机器人港股IPO定价38港元，三年累亏超5亿，经营亏损收窄

7月6日，珞石机器人结束港股IPO招股，定价38港元/股，对应市值99.46亿港元，合计募资8.75亿港元，五家基石认购31.4%。公司此前曾计划A股上市，后于2025年8月转道港股。

招股书显示，2023-2025年，珞石收入分别为2.67亿、3.25亿、5.22亿元，复合增速约39.8%，2025年同比增长60.4%。收入由机器人产品（78.6%）和解决方案（19.2%）构成，其中工业机器人占43.1%、柔性协作机器人占26.5%、具身智能机器人占9.0%，后者两年增长超16倍。但整体毛利率仅21.9%，具身智能因早期成本高，毛利率从30.6%骤降至10.7%。海外毛利率达47.1%，但收入占比仅8.9%。

公司连续三年亏损，净亏损分别为1.57亿、1.92亿、1.79亿元，但经调整净亏损从1.01亿元收窄至4167.2万元，亏损率从38%降至8%。经营现金流持续为负，应收账款周转天数达165天，年末现金仅1480万元，但加上理财和定存合计约3.8亿元。公司自2015年起完成10轮融资，早期创始人仅剩一人。