华泰证券：GPT-5.6降价推动大模型竞争转向同等智能成本，国产模型形成双线竞争

华泰证券研报指出，OpenAI将Terra和Luna价格分别下调20%和80%，推动大模型竞争从能力排名转向“同等智能成本”的比拼。次日发布的DeepSeek V4 Flash 0731在Artificial Analysis Intelligence Index达到50分，仅比Luna低1分，但混合价格和平均任务成本分别约0.06美元/百万Token和0.03美元，较Luna低约65%和57%。

华泰证券认为，Kimi K3以57分代表当前国产开放权重模型的强能力上限，而DS V4 Flash则刷新了50分能力区间的成本底线。中国模型已形成“强能力+高性价比”两条竞争路线，有望带动下游应用起量。建议关注AI应用和国产模型两条投资主线。