产业观察

上海2026年2月2日 /美通社/ -- 在新能源+AI双重驱动的背景下，作为导电、导热性能最关键的基础材料，"铜"的应用领域持续拓宽，其需求结构已从传统基建转向新能源汽车、AI数据中心、光伏风电储能等新兴领域，且已成为能源转型和高端制造升级的核心材料。其中，新能源汽车用铜量达传统燃油车的3-4倍，新能源三大核心赛道用铜量预计在2026年突破503万吨，而高端精密铜箔、特种铜合金等深加工铜材需求也呈现快速攀升态势。面对如此蓬勃的市场需求与行业发展契机，进一步拓展铜基新材料的应用边界，为产业链上下游带来全新的发展机遇，推动铜产业高端化、绿色化、智能化转型成为行业内重点关注的话题。2026年7月8日-10日在上海新国际博览中心N5馆，由励展博览集团与中国有色金属加工工业协会联袂打造的上海国际铜工业展览会即将盛大开幕。本届展会将持续深化拓展铜加工及其下游应用领域，聚焦产业链资源整合，搭建集技术展示、信息交流与产业合作为一体的专业平台，助力铜产业落实高质量发展要求，为行业可持续进步贡献平台力量。五展协同联动，共筑行业盛会随着高端制造与战略性新兴产业对材料性能要求的不断提升，有色金属材料的协同创新与跨领域应用已成为行业发展的重要趋势。为此，主办方紧跟产业图景，整合核心资源，将"上海国际铜工业展览会"与"中国国际铝工业展、上海国际镁工业展、亚洲汽车轻量化展、上海国际再生金属展"五场专业展会同期同地举办，实现行业资源深度共享，形成覆盖有色金属全产业链的综合性行业盛会。此次，五展协同规模空前，预计将汇集逾650家优质参展商参展，展览总面积达60,000平方米。展示内容在全面覆盖新能源汽车、电力电子、通信、储能等铜材成熟应用领域的同时，还将赋能人工智能+产业融合趋势，特别聚焦于低空经济、人形机器人等引领增长的新兴赛道， 系统呈现铜材料在电气化、轻量化及高效热管理方面的关键技术角色与发展潜力。届时将通过产品实物、技术方案及互动演示等多种形式，呈现"铜材料"在如：电动航空器电机、高压电气系统、人形机器人关节执行器、精密导热系统等应用场景中的关键角色，估量将吸引包括4,000余名海外专业买家在内的35,000名以上专业观众到场交流，共探全球市场趋势。截至目前，包括：金田铜业、海亮股份、力博实业、安徽楚江、华中铜业、兴业盛泰、重型机械研究院、凯安新材料、五星铜业、新越新型材料、嘉润控股、赛克工业炉、康丰科技、博腾电子、鑫咏泰模具、步惠机械、精亦博智能设备、金默智能科技、中色正锐、驰马电力科技等多家行业领军企业已确定参展。高端同期活动，洞察趋势与创新伴随产业升级与技术融合进程的加快，获取前瞻信息、链接创新资源已成为把握发展主动权的关键。由此，本届展会特设高端同期活动，着力构建深度交流与成果展示的枢纽。"铜基新材料高端应用论坛" 紧扣行业脉搏，聚焦铜基材料的技术发展趋势与创新应用拓展，涵盖材料加工技术、产业化应用路径以及在新兴领域中的适用性分析，系统梳理铜材在工艺创新、产品开发与性能提升方面的最新进展，涵盖对全球贸易态势、行业标准演进及市场发展方向的宏观解读，为与会者提供具备参考价值的产业全景视野。"轻量化材料应用及产学研创新成果展示专区"，则聚焦于铜及其合金在轻量化技术浪潮中的实际价值体现。专区拟重点呈现两大板块内容：其一，集中展示轻量化铜材料在新能源汽车、消费电子、低空经济装备、人形机器人等特定领域的产品解决方案与典型应用案例；其二，汇聚国内外知名高等院校、科研机构及创新企业在相关领域的基础研究成果、关键技术突破及已实现产业化的合作项目案例，将技术研发到商品化的转化路径进行可视化，促进产学研各方开展务实对话与合作探索。精准商贸配对，提升参观实效产业链一体化趋势加速的背景下，上海国际铜工业展览会依托励展博览集团的全球网络与数据资源，构建一套系统化、全链路链接的商贸服务体系。展会现场将集中呈现覆盖铜工业全产业链的丰富展品与先进技术，汇聚国内外行业头部企业及各细分领域的领先厂商，贯穿从高端铜基材料、先进加工设备到多元化的终端产品，尤其全面聚焦于新能源汽车、电力、电子通信、储能、空调制冷、低空经济、人形机器人等核心应用领域的最新需求，为与会者提供一站式评估供应商、拓展采购渠道的高效场景。同时，为最大化与会各方的参展价值，展会还将启动系统性的"展前-展中-全年"精准对接服务。依托全球买家数据库，展会将定向邀请来自上述重点应用领域、具有明确采购计划的VIP决策者到场。通过会前需求精细匹配，安排一对一深度洽谈，推动务实合作。此项服务将延伸至全年，通过线上线下联动，构建持续性的产业对接通道。预计全年将完成超过1100场次的精准商务配对，旨在切实帮助企业实现优质客户的垂直开拓与长期合作关系的建立。汇聚国际资源，拓展全球网络针对铜材出口的潜力市场，展会将聚焦全球化布局，开展定向深耕与资源整合。依托海外多渠道的专业推广与观众组织，重点邀约来自中东、东南亚、中亚等新兴市场，以及建筑、汽车、电子等全球重点应用领域的国际买家与决策者到场，致力为中国铜加工企业开辟国际市场新赛道，创造面对面洽谈的外贸合作机遇。通过系统性的国际推广与组织工作，届时，展会有望链接来自全球100多个国家及地区的4000余名海外专业观众齐聚，与国内铜产业领军企业、行业协会及科研机构代表围绕"铜材料技术创新、高端应用拓展、绿色低碳转型及全球市场趋势"等核心议题展开多维度深度互动，切实推动全球跨境技术合作、产能对接与贸易匹配协作，共同形成一个高规格、高价值的国际产业社群，从而为全球铜工业的可持续与高质量发展贡献重要推动力。从五展联动的规模效应、前沿技术的高端活动、精准高效的商贸匹配到全球资源的整合链接，上海国际铜工业展览会将为全球铜工业及相关应用领域专业人士提供年度重要的交流契机。为方便业界同仁提前规划行程并充分获取参会价值，观众注册报名系统现已全面上线：即日起至2026年6月30日，通过展会官网或官方微信公众号完成登记注册的观众，可免费获取参观权益（原门票价值100元）。此后登记或现场购票，均需按标准缴费。目前，展会各项筹备工作正稳步推进，期待与各界专业人士于2026年7月8日至10日齐聚上海新国际博览中心，共襄盛会！

1 月 29 日，江苏省宿迁市来龙镇光明村的京东年货领取点一片红火，村民们或推着三轮车或拉着小拖车，在年货堆里笑意盈盈地领取。“这不是徐福记的新年糖桶嘛！” 刚领到年货的李大叔一眼就认出了那个熟悉的圆桶，鎏金唐纹的桶盖，绘有传统制糖工序插画，加上时尚精美的丝巾，在一众的年货中显得格外亮眼，“很暖心的年货，很有幸福感！”徐福记的新年糖出现在光明村年货现场，绝非偶然——它是“新年糖文化”与乡村团圆场景的完美契合，藏着中国人对春节最朴素的甜蜜期待。徐福记，暖心的年货对国人而言，徐福记从来都是“春节年味”的代名词。作为“新年糖文化”的开创者，徐福记把“福”字刻进了每一颗糖的基因里：从商场超市的散装专柜的糖果，到如今成为光明村年货“新宠”的国风新年糖桶，三十多年来始终守护着“新年要吃徐福记新年糖”的集体记忆。这次亮相光明村的新年糖桶，更是把盛唐风华裹进了甜蜜里——外包装萃取唐代名画《捣练图》的经典纹样，糖衣复刻了唐代服装的缤纷色彩，连罐盖设计都暗藏巧思，翻转即可成为果盘，难怪村民们拿到手都忍不住反复摩挲，舍不得立刻拆开。这桶里的每一颗糖，都藏着徐福记对品质的较真。为了满足全家老小的口味，徐福记特意邀请米其林大厨参与选品，从千余种糖果里挑出8款“爆款”：小朋友爱的Q弹软糖、长辈偏爱的香酥溶的酥心糖、年轻人喜欢的果干软糖，把“阖家欢”的场景搬进了糖桶。尤其是经典的酥心糖，今年还升级了工艺，酥层从64层增至128层，入口即溶、满口留香，村民们尝过一口就念叨：“还是这个老味道，地道！”京东与徐福记的甜蜜联动在光明村，徐福记新年糖早已不是简单的零食，而是节庆团圆的“标配”。往年春节，不少村民会特意托人从镇上超市买徐福记糖，“小时候舍不得多买，过年总得给家里添点甜”；如今这份甜蜜直接出现在年货礼包里。对宿迁村民来说，一桶徐福记新年糖更贴近“年味”，更能勾起全家围坐分享的温暖记忆。这份甜蜜的抵达，同样离不开京东与徐福记多年的深度合作。早在数年前，双方就开启了 “甜蜜联动”：徐福记针对京东用户需求，定制过京东专供零食、节日专属礼盒；京东则凭借超7亿活跃用户，为徐福记打开了广阔市场。今年徐福记“请全国人民吃1亿颗糖”花车巡游活动，还特意联动京东开启“即时下单送货到家”服务，让消费者在现场就能把年味带回家。这次光明村年货清单里的徐福记新年糖，正是合作理念的延伸：以用户需求为核心，用优质产品串联起品牌责任与乡情温度。对光明村的村民们而言，抱着徐福记新年糖桶走在回家路上，桶身的唐纹与街头的红灯笼相映成趣，这份甜蜜早已超越了产品本身；对徐福记来说，这场乡村年货里的亮相，是把“福文化”送进千家万户的契机。村民口中“小时候舍不得吃”的评价，不仅是对这份甜蜜的珍视，更是对徐福记品质与口碑的认可，作为年味代表品牌，它早已超越了产品本身，成为承载团圆心意、传递节日温情的文化载体。如今，徐福记的新年糖早已走出国门，打入北美山姆等主流渠道，但它始终记得“甜蜜初心”。就像这次走进光明村，它带来的不只是一桶桶糖果，更是中国人刻在骨子里的春节记忆，是民族品牌与乡村乡情共生共荣的生动注脚。当炊烟升起，村民们拆开糖桶，分享的不仅是甜蜜，更是属于中国人的团圆与福气。

在人类探索宇宙的漫长征途上，总有一些谜题如影随形。我们仰望星空，却被告知眼中所见的璀璨星河，不过是宇宙全貌的冰山一角——那占比高达26.8%的“暗物质”，如同一位沉默的隐形巨人，支撑着星系的运转，却始终拒绝现身。近日，中国科学技术大学彭新华、江敏教授团队在这一前沿领域投下一颗“重磅炸弹”：他们构建了国际首个基于核自旋的量子传感网络，为捕捉这位“宇宙隐形邻居”提供了全新的“中国方案”。这一突破性成果已于近日登上国际顶级学术期刊《自然》。破解“听音辨位”的宇宙难题寻找暗物质，堪称现代物理学最艰难的“寻宝游戏”。目前主流理论认为，一种名为“轴子”的极轻假想粒子可能是暗物质的真身。当地球在宇宙中穿行时，可能会遭遇由轴子构成的“暗物质墙”。这种碰撞理论上会产生微弱的信号，但其持续时间极短、强度极低，如同在沸腾的广场上寻找一片雪花落地的声音，极易被淹没在环境噪声的汪洋大海中。传统的单点探测器往往“独木难支”，难以区分是宇宙的低语还是本地的喧嚣。中科大团队此次的突破，正是在于巧妙地解决了这一“听音辨位”的难题。量子“黑科技”：让信号“慢下来”并“强起来”为了捕捉这转瞬即逝的微弱信号，科研团队对量子传感器进行了颠覆性的技术革新。他们利用惰性气体原子，攻克了瞬时信号探测的难关，成功将微弱的信号“储存”在核自旋相干态中，将探测窗口从微秒级延长至接近一分钟。这相当于给信号按下了“慢放键”，让科学家有足够的时间去“聆听”和“分析”。不仅如此，团队还自主研发了量子放大技术，将捕捉到的微弱信号强度提升了100倍。这一“超级扩音器”让原本几乎无法察觉的“蛛丝马迹”变得清晰可辨，使得整个系统的探测灵敏度实现了质的飞跃，达到了1微弧度的超高精度——这好比在千里之外，也能精准捕捉到一根头发丝的轻微晃动。布下320公里“天罗地网”。如果说单个传感器是“顺风耳”，那么网络化布局就是“声呐阵”。中科大团队没有止步于单点突破，而是将目光投向了更广阔的天地。他们在合肥与杭州两地，相隔约320公里，部署了5台自主研发的超灵敏量子传感器，并通过卫星时间实现精准同步。这张横跨城际的分布式“监听网络”，构成了全方位的宇宙信号探测体系。长距离组网的核心优势在于“排伪”。真实的宇宙信号会以特定的方式扫过整个网络，而局部的干扰（如车辆震动、电磁干扰）则是随机且孤立的。通过多点协同验证，系统能有效排除“假警报”，将误报率降低了三个数量级。相比于国际上的同类计划，该网络的能量分辨率直接领先了4个量级，相当于别人还在用放大镜，我们已经用上了显微镜。虽未“捕获”，却已“改写”。尽管在为期两个月的观测中，团队尚未捕捉到明确的暗物质信号，但这并不意味着失败。相反，这是一次极具价值的“排除法”。研究团队在广泛的轴子质量范围内，给出了迄今最严格的探测限制。特别是在某些特定质量区间，其探测精度比利用超新星进行的天文观测还要高出40倍。这是人类历史上首次实现实验室探测对天文观测的超越，标志着暗物质探测进入了一个新纪元。这一成果不仅缩小了暗物质的搜寻范围，为后续研究划出了清晰的“排查路线图”，更验证了量子传感网络这一全新技术路线的可行性。未来，随着这张“网”铺得更广、织得更密，甚至走向太空，人类距离揭开宇宙“隐形骨架”的神秘面纱，或许不再遥远。从合肥到杭州，这320公里的量子连线，不仅是技术的突破，更是中国科学家向宇宙深处发出的一记精准“叩问”。在这场追寻宇宙终极真相的马拉松中，中国力量正扮演着越来越关键的角色。

曾几何时，大额存单因其相对较高的利率和银行存款的安全属性，成为无数储户眼中的“香饽饽”。然而，2026年开年的金融市场，给许多寻求稳健收益的投资者泼了一盆冷水——银行大额存单正式步入了“0字头”时代。这并非危言耸听，而是正在发生的现实。根据中国货币网及各大银行发布的数据，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行等国有大行，其1个月、3个月期限的大额存单年利率已统一锚定在0.9%。这意味着，如果你存入20万元，持有3个月所获得的利息仅为450元，这一收益水平已与同期限的普通定期存款相差无几。从“抢购”到“鸡肋”：大额存单的变与迁大额存单利率的“腰斩”，背后是银行负债端的一场深度重构。这一变化主要呈现出三大特征：短期化： 银行目前主打1年期及以下的短期品种。招商银行仅提供2年期以内产品，建设银行甚至仅有1年期及以下产品可供选择。曾经备受青睐的3年期、5年期长期限产品，如今已近乎绝迹。低利率： 不仅大行如此，曾经被视为“利率高地”的中小银行也大幅收敛。云南多家农商行近期发行的3个月期产品利率已降至0.93%至0.95%区间，集体迈入“0字头”。高门槛： 在普遍降息的同时，部分银行却逆向抬高了特定产品的门槛。例如，工商银行一款年利率1.55%的3年期大额存单，起存门槛设定为100万元；农业银行甚至出现了500万元起存的“金穗”系列产品。这种“低利率+高门槛”的组合，实质上是银行在进行客户分层筛选，通过高门槛锁定高端客户，同时引导普通储户流向低成本负债渠道。为何步入“0字头”？这一现象并非孤立事件，而是多重因素共同作用下的必然结果。净息差保卫战： 截至2025年三季度末，商业银行净息差已收窄至1.42%的历史低位。在贷款端收益率因政策引导持续下行的背景下，银行为了维系稳健经营，必须压降负债成本。大额存单作为高成本负债，自然成为调整的首要目标。政策导向： 金融让利实体经济是近年来的主基调。央行通过下调再贷款、再贴现利率，引导整个市场利率中枢下移。银行存款利率的下调，是为了给贷款利率下行腾出空间，从而更好地服务实体经济。供需关系变化： 当前居民储蓄意愿高企，银行存款规模充裕，信贷需求相对偏弱。在这种“资产荒、负债多”的局面下，银行无需再通过高息来揽储。居民资产配置的“大航海时代”。大额存单利率步入“0字头”，标志着“闭眼存钱就能拿高息”的时代一去不复返。这对于普通居民的资产配置逻辑提出了全新的挑战。过去，我们将资金简单地存入银行，追求的是无风险的高收益。如今，当无风险利率中枢系统性下移，我们不得不从单一的存款思维，转向更加多元化的资产配置。现金管理： 对于短期闲置资金，货币基金、同业存单指数基金等现金管理工具，其收益率目前可能已优于短期大额存单，且流动性更佳。固收+与理财： 中低风险的银行理财产品、“固收+”产品，成为承接部分存款资金的重要方向，在控制风险的前提下，寻求比存款更优的回报。保险与长期规划： 对于长期不用的养老金或教育金，能够锁定长期利率的分红型保险、专属商业养老保险等产品，其长期价值开始凸显。总而言之，大额存单利率的“0字头”时代，是金融市场深化发展和利率市场化的必然产物。它宣告了过去粗放式“高息揽储”的终结，也迫使金融机构从单纯的价格竞争，转向服务、体验和产品创新的竞争。对于我们每一个普通人而言，这既是一个低利率时代的挑战，也是一次学习和升级自身财商的机遇。在未来的理财道路上，我们需要更加审慎、专业和灵活，才能在变幻莫测的市场中，守护好自己的财富。

2026年开年，一级市场的暖意率先在具身智能赛道显现。自变量机器人、未来不远机器人、Manifold AI、白杨智能等多家企业相继宣布获得融资。与此同时，文化产业投融资市场自2024年第四季度起呈现明显复苏态势，2025年上半年融资次数与金额同比分别增长63.2%和88.9%。国内人工智能产业正从以技术突破为主的探索期，加速迈入“技术+资本” 双轮驱动的产业化成长期。2025年全年，中国AI领域共发生约850起融资事件，总金额约692.3亿元。这些资金正推动创新从单点突破向符合资本市场预期的项目化、产品化方向转变。融资热潮将显著压缩行业创新的迭代周期，同时抬升行业进入门槛。人工智能高度依赖科研积累，资本在这一领域更倾向于押注人才及其经验路径。具备长期科研训练、工程实践和跨界能力的研究者，是人工智能创业和融资中的关键变量。北京以243起投资事件、280.2亿元的融资规模位居全国首位，占全国总融资规模的40%。这种高密度的人才结构为科研成果持续向产业端输送提供了坚实基础。智谱、MiniMax两家国产人工智能大模型“独角兽”企业先后登陆港股。人工智能芯片企业也集体抢滩资本市场，摩尔线程、沐曦股份在A股科创板上市，壁仞科技、天数智芯也已在香港上市。上市意味着资本市场开始在更大程度上替代互联网大厂，承担配置算力与研发资源的角色。具身智能赛道已经感受到了资本的“热潮”。2026年开年，多家具身智能企业相继宣布获得融资。自变量机器人宣布完成10亿元A++轮融资，投资方包括字节跳动、红杉中国、北京信息产业发展基金、深创投等顶级投资机构与地方国资。具身智能正加速从“实验室”走向“产业练兵场”。2025年国务院政府工作报告首次写入具身智能，“十五五”规划建议提出推动具身智能等成为新的经济增长点。资本不再单纯为技术蓝图买单，而是将目光聚焦于 “规模化量产” 与 “商业化闭环” 的现实路径。未来不远机器人完成2亿元天使轮融资，选择让机器人直接进入真实家庭，截至目前其家务机器人已进入200多个家庭，累计家庭服务超过21238小时。Manifold AI宣布完成超亿元融资，通过自研WorldScape模型补齐世界模型落地到物理AI的最后一块拼图。白杨智能完成3亿元A轮系列融资，以特种具身智能科技创新为主线。尽管融资市场火热，但行业的另一面是尚未收敛的技术路线与日益加剧的资本头部化趋势。技术分歧依然存在，关键是看谁能寻找合适的场景形成应用、形成量产。在“将文化旅游业培育为支柱产业”的战略导向下，我国文化产业正迈向高质量发展新阶段。2024年全国文化产业营业收入达19.1万亿元，同比增长7.1%。2025年上半年规模以上文化新业态企业营收同比增长13.6%，对文化产业增长的贡献率超76%。数字技术与产业融合成为文化产业发展的关键引擎。AIGC、无人机、VR等新技术正重塑内容生产、消费体验场景与文化出海路径。成都“文创通”累计支持文创企业1003户次，授信超54.38亿元；敦煌“文创贷”已为当地60余家文旅文创类小微企业及个体工商户发放贷款3719万元。国办发布的《加快培育服务消费新增长点工作方案》指出，要支持符合条件的文化、旅游等服务消费领域企业发行债券。当前文化产业投融资面临A股文化企业业态偏传统、文化科技企业培育机制尚不健全、投融资退出渠道仍需进一步畅通等挑战。国务院办公厅已明确支持符合条件的文化、旅游等服务消费领域企业发行债券，支持符合条件的消费基础设施项目发行基础设施领域不动产投资信托基金。希鸥网创始人李志磊认为，当前的投资逻辑已变得愈发务实：技术落地能力与商业闭环前景正取代蓝图故事，成为评估的标尺。对于人工智能企业，建立可被验证的研发里程碑，用阶段性指标展示阶段性成功至关重要。这包括模型推理成本降低、模型稳定性与安全性提升等可度量指标。具身智能企业需要证明自己能够寻找合适的场景形成应用、形成量产。资本正加速向头部企业和确定性高的上游核心部件集中，当众多企业技术路线高度雷同时，未来可能走向价格比拼。文创文旅项目则需要更加注重资产实、现金流稳定、风险可控的特点。资本对文旅融合项目的投资已从规模扩张转向存量提质、精准运营和深度整合阶段。这三个领域的投资都显示出政策驱动的明显特征。人工智能和具身智能被写入“十五五”规划建议，文创文旅则有“将文化旅游业培育为支柱产业”的战略导向。地方国资在这三个领域的投资布局也日益活跃。从北京机器人产业基金，到锡创投、深创投，多地政府正通过投资平台积极布局，旨在将这些领域培育成为新的经济增长点。融资热潮或将推动竞争格局从 “多家并进” 走向 “头部突出、长尾繁荣”。在人工智能领域，随着研发投入和资本开支持续增加，头部企业将获得更多资源，同时细分领域的长尾应用也会蓬勃发展。创新节奏会更快，但创新质量和方向将更依赖市场反馈。具身智能赛道已经显示出明显的头部集中趋势，头部企业和确定性高的上游核心部件获得更多资本青睐。但与此同时，针对特定场景的应用型企业也在获得融资机会。文创文旅领域则呈现出数字化内容与传统文旅融合并行发展的格局。一方面，数字文化题材项目受到资本更多关注；另一方面，文旅融合项目因其资产实、现金流稳定而备受青睐。“十五五”时期是我国文化产业高质量发展的关键时期，数字化、智能化等新技术和文商旅体融合等新模式将成为文化产业发展的重要引擎。这三个领域的共同特点是都需要长期资本与耐心资本的支持。投资者需要在这三个赛道中寻找能够平衡长期研发投入与短期商业化变现能力的优秀企业。在石家庄“织音1953”工业文旅园区，昔日的棉纺厂机器轰鸣已被文化传承、艺术体验与潮流消费的现代旋律取代。北京银行推出的“文旅e贷”、“文化领军贷”等专属产品，正在通过数字风控技术精准支持文化新质生产力企业。而此刻的自变量机器人实验室里，搭载着WALL-A模型的机器人正在学习如何更好地在真实家庭环境中提供服务。

1月28日，中国上市公司协会发布的2025年12月统计月报显示，2025年，万亿元以上市值公司新增1家，千亿元以上市值公司新增44家，百亿元以上市值公司新增427家，20亿元以下市值公司减少379家。2025年末，上市公司市值中位数65.08亿元，同比提升近30%。截至2025年12月31日，境内股票市场共有上市公司5477家，沪、深、北证券交易所分别为2302家、2887家、288家。分股份类型统计，仅发A股公司5229家，A+H、A+B等多股份类型的公司241家，仅发B股公司7家。2025年，境内市场新增首发上市公司116家，首发募资总额1341.41亿元，其中创业板、科创板、北交所公司78家；退市公司31家，其中沪深主板公司26家。从结构上看，国有控股上市公司数量占比27%，民营控股上市公司占比63%，制造业上市公司占绝对比重，达3743家。2025年，制造业净增加91家，增量主要集中于电气、电子及通讯，专用、通用及交通运输设备等行业；房地产业净减少6家，批发和零售业净减少4家。2025年末，江苏、浙江（不含宁波）、北京辖区上市公司分别为722、606、481家，位列前三。2025年，半数以上辖区公司数量实现净增，增量主要集中于江苏、浙江、广东，6个辖区公司数量净减少。以2025年末收盘价计算，上市公司境内股份总市值逼近109万亿元，为近5年各月末最高点。其中，光模块、芯片等硬科技产业市值占比进一步提升，中际旭创、寒武纪跻身民营控股上市公司市值前十，年内市值增幅超100%。2025年，A+H股公司新增20家，百余家境内公司赴港、赴美上市。2025年末，境外主要市场中国概念上市公司1863家。

湖南冷链物流企业红星冷链（01641.HK）日前登陆港交所。记者注意到，作为湖南省冷冻食品仓储服务提供商，红星冷链凭借13.6%的省内市场份额居行业首位，但其招股书披露的大额分红与社保公积金欠缴并存、核心业务毛利率下滑、行业竞争加剧等问题引发市场关注。深耕冷链行业近20年的红星冷链，成立于2006年，总部位于长沙，业务模式为“冷冻食品仓储+门店租赁”双核心。截至2025年6月30日，公司旗下长沙两大基地总设计库容超过100万立方米（可用库容逾23万吨），服务客户超700位。根据灼识咨询报告，按2024年收入计算，公司不仅是湖南省冷冻食品仓储服务龙头，还以2.6%的市场份额位列中国中部地区第二；冷冻食品门店租赁服务更以54.7%的省内市场份额登顶湖南市场，成为区域行业核心枢纽。业绩方面，红星冷链呈现波动增长态势。2022年至2024年，营收分别为2.37亿元、2.02亿元、2.34亿元，净利润分别达7911.2万元、7531.2万元、8288万元，毛利率始终保持在50%以上，2023年峰值达57.7%。2025年上半年，公司营收1.18亿元同比增长5.4%，但净利润仅为3968.3万元，同比下滑约4%。上市首日，红星冷链股价表现起伏。开盘价19.58港元/股，较12.26港元/股发行价高开约60%，但盘中涨幅持续收窄，截至收盘仅微涨0.33%，报12.3港元/股。本次IPO引入福慧达（香港）有限公司作为基石投资者，联席保荐人为建银国际与农银国际。股权结构上，IPO前控股股东合计控制70.97%股权，其中红星实业直接持股58.25%，股权集中度较高。红星冷链招股书披露的分红与员工权益保障数据形成鲜明反差，引发市场热议。招股书显示，2022年至2024年，公司分别宣派现金股息3000万元、3000万元及1.4亿元，2025年上半年再派息4000万元，三年半累计分红高达2.4亿元。值得注意的是，2024年1.4亿元的分红金额远超当年8288万元的净利润，2025年上半年4000万元分红也略超同期3968.3万元的净利润。由于控股股东合计持股超70%，巨额分红绝大部分流入大股东口袋。与慷慨分红形成对比的是，红星冷链存在持续的社会保险及住房公积金供款缺口。报告期（2022年、2023年、2024年以及2025年1至6月）内，累计欠缴金额分别约为550万元、480万元、490万元和160万元，合计达1680万元。对此，红星冷链在招股书表示，主要原因是负责人员的疏忽及对相关地方法规缺乏全面了解。这一情况不仅可能引发劳动合规方面的潜在风险，还让市场对红星冷链在股东回报与员工权益保障之间的平衡产生疑问。红星冷链在招股书中坦言，“法律顾问告知，如果中国政府主管部门认定我们为雇员缴纳的社会保险供款违反相关中国法律法规的规定，我们可能须在规定期限内缴付所有欠缴的社会保险供款，并缴纳自社会保险供款到期日起就未缴纳金额按日加收0.05%的滞纳金。”作为红星冷链核心业务，冷冻食品仓储服务正面临毛利率下滑与运营效率下降的双重压力。2022年至2024年，公司整体毛利率从50.1%升至57.7%后回落至52.8%，尽管仍处于行业较高水平，但下滑趋势已显现。细分数据显示，南部基地每吨月均冷冻仓储费从2022年的79.4元降至2024年的66.9元，累计降幅15.7%，库容利用率从98.9%降至90.5%；北部基地表现更差，客户数量从2022年的279家锐减至2024年的67家，降幅达75.99%，库容利用率从85%降至67.8%。红星冷链解释称，南部基地降价是为吸引新客户，北部基地客户流失原因是在激烈的市场竞争中，公司客户战略性地集中于冷冻食品仓储需求量大的重要客户。此外，红星冷链还面临短期偿债压力与供应链集中度高的双重风险。2022年至2024年，公司流动比率从2.4急剧降至0.6，截至2024年末，现金及现金等价物为3602.1万元，远不足以覆盖1.35亿元的流动负债。供应链方面，报告期内向前五大供应商的采购额占比分别达78.1%、89.2%、86.4%和90.6%，2023年最大供应商采购占比高达54.1%，过度依赖主要供应商可能面临供应中断、议价能力受限等风险。同时，公司大部分收入来自湖南省，区域依赖明显，在全国性巨头与新玩家的双重挤压下，外拓压力较大。与此同时，从行业环境来看，红星冷链两大业务冷冻食品仓储服务及冷冻食品门店租赁服务所处市场均呈现激烈竞争状态。据招股书披露，在中国冷冻食品仓储服务市场，2024年前五名参与者占市场份额的10.4%，共有超过2000名参与者；在中国冷冻食品门店租赁服务市场，2024年按收入计，前五名参与者合计占33.6%的市场份额，共有超过500名参与者。对于红星冷链而言，如何利用此次募资有效提升运营效率、补足短板、拓展省外市场，将是其上市后实现可持续发展的关键。此次登陆港股既是其迈向资本市场的重要一步，也使其面临更严格的监管与公众审视，区域龙头的成长故事能否持续，有待时间检验。

1月21日晚，金蝶国际（00268.HK）发布公告，截至2025年12月31日止年度录得的总收入将介乎约人民币69.50亿元至约人民币70.50亿元之间，较2024年同期增长约11.1%至12.7%，主要得益于集团深化执行“订阅优先、AI优先”战略，云订阅业务收入持续快速增长，企业管理AI加速场景化落地，公司市场份额进一步提升。预计报告期内录得归属于公司权益持有人应占利润（非国际财务报告准则计量，相当于A股扣非净利润）介乎约人民币6000万元至约人民币1亿元之间，相较2024年亏损约人民币1.42亿元，公司实现扭亏为盈，主要得益于云订阅业务规模化效应及AI带来的效率提升。公告显示，剔除以股份为基础的薪酬、商誉减值、投资公允价值变动净值、收购所得无形资产摊销、享有联营投资的盈利份额及相关所得税后，预计经调整后的归属于公司权益持有人应占利润介乎约人民币1.90亿元至约人民币2.40亿元之间，2024年亏损约人民币1000万元。此外，预计来自经营活动产生的净现金流入约为人民币10.90亿元至约人民币11.10亿元之间，较2024年同期增长约16.8%至18.9%，2024年净流入约人民币9.34亿元。

日前，上海多宁生物科技股份有限公司（以下简称“多宁生物”）递表港交所，摩根士丹利和华泰国际为联席保荐人。作为继2022年和2023年两度递表失效后的第三次递表，业绩方面的扭亏为盈无疑是公司冲刺港股上市的底气所在。不过亮眼成绩单的背后，激进并购后所留下的8.43亿元商誉依然高悬，其能否保持业绩长期稳定仍有待进一步检验。作为一家成立于2005年的生物制剂产品解决方案一站式提供商，多宁生物2023年至2024年以及2025年前三季度（以下简称“报告期”）分别实现收入8.14亿元、8.43亿元和6.58亿元；同期公司净利润分别为-3.15亿元、-2750万元和1425.7万元。营收结构方面，公司的收入主要由生物工艺解决方案、实验室产品及服务两大板块组成，其中生物工艺解决方案在收入中占主导地位，报告期内在收入中的占比分别为77%、75.7%和77.1%。而按地区划分，海外收入的增长也是公司实现扭亏为盈的关键因素之一，报告期内公司的海外业务营收分别为6952万元、9530万元以及1.12亿元，海外市场贡献收入的占比由9.8%提升至17.1%。生物药物的商业生产主要取决于成本、效率、稳定性等多项因素。此前，由于产品稳定生产和验证体系等问题，全球生物制药耗材市场长期被默克密理博、丹纳赫和赛默飞世尔等国际巨头垄断。随着近年来产品质量提升和制造标准的提高，这一领域的国内产品发展也越来越受到市场关注。数据显示，按收益计算，国内本土企业提供的生物工艺解决方案在中国市场的占比从2020年的22.6%上升至2024年的36.8%。以2024年收益计算，多宁生物在国内约200家本土生物工艺解决方案提供商中排名第二。与此同时，多宁生物在招股书中强调其覆盖从细胞复苏和细胞培养到纯化和过滤等上下游所有主要步骤，在对外宣传中同样突出从研发到商业化生产的一站式生物工艺解决方案。一站式平台的组建，与公司此前持续对外收购息息相关。成立于2005年的多宁生物，最初只是一家细胞培养基研发公司。2016年，王猛收购多宁生物60%的股权，并将其创立的上海拜普全部股权转让给多宁生物。自此，多宁生物开始逐步转型综合生物工艺服务商，开始了大举收购之路。自2019年起，多宁生物陆续收购了齐志生物、亮黑科技、金科过滤、安拓思、楚博生物、乐枫生物等9家企业，将业务线扩大至生物反应器、一次性产品、过滤器和纳米药物制剂制备系统等多个领域，还投资参股了南京云弘和山东安赛尔等多家公司。就在2025年5月，公司再度宣布完成对康源技术（广州）有限公司（以下简称“康源技术”）的控股收购，进入除病毒过滤器耗材领域。在公司官网的介绍中，康源技术拥有研发生产基地和应用实验室，且核心团队有数十年的产业经验积累。不过频繁对外扩张的背后，收购标的质量同样值得关注。记者进一步查询后发现，康源技术成立于2023年，注册资本为399万元，2024年企业年报显示该公司社保缴纳人数仅为2人，拥有“一种小体积除病毒过滤器”的实用新型专利。据悉，除病毒过滤器在确保生物制药产品病毒安全方面发挥着至关重要的作用，但目前市场主要由进口品牌占据，越来越多的生物制药企业正在寻求高性价的本土解决方案。在康源技术实用新型专利的加持下，多宁生物能否实现推动国产除病毒过滤器在行业内大规模应用，加速打造覆盖全流程的国产生物工艺平台的愿景，或有待市场的进一步检验。值得注意的是，虽然通过前期的一系列收购实现了规模的快速扩张和对上下游产业链的布局，但多宁生物也因此需要直面商誉高企的挑战。截至2025年9月30日，公司的商誉账面值达到8.43亿元，商誉的来源主要是公司此前收购的一系列公司。对于商誉减值的风险，公司表示若对已收购公司未来现金流量的估计低于前期估计，则可能需在相关期间的损益中确认减值亏损。公司也在招股书中坦言：“我们可能无法将被收购业务成功整合到我们的现有业务中进而获得盈利，实现协同效应或从该等收购中达到预期成本节省，这可能会对我们的业务及经营业绩产生不利影响。倘若未能克服相关挑战，我们的业务、财务状况或业绩或会受到重大不利影响。”此外，报告期内多宁生物来自前五大客户的收入分别占总收入的31.1%、23.9%和32%。其中，多宁生物的大股东药明生物已连续多年是公司第一大客户，报告期内公司来自药明生物的收入分别占同期总收入的14.9%、10.9%及12.1%。作为多宁生物主要股东之一，药明生物间接持有公司19.75%股份。

【希鸥网观察】当下，一种被称为“一人公司”（One Person Company, OPC）的新型创业模式正在中国多个创新高地悄然兴起并迅速成长。凭借其极致的轻量化、快速响应市场以及低成本高弹性的核心优势，这种由单个创业者主导、深度整合人工智能等技术的模式，正成为挖掘细分市场、激活微观经济活力的重要力量。在上海、北京、江苏等经济活跃区域，“一人公司”已从概念走向丰富的实践。上海自贸区临港新片区推出的“超级个体”计划及配套的“零界魔方”社区，成为OPC的聚集地。入驻仅4个月的沪咪科技创始人陈子顺，已成功通过跨境直播将国产毛毯销往日本，单季度销售额突破500万元。在北京中关村AI北纬社区，由北大毕业生苏魁创立的项目，聚焦“AI+动画”工具开发，上线不到一年便吸引全球超6000名用户，并在与国际同类产品的竞争中凭借差异化优势成功开启付费模式。更值得关注的是，OPC模式不仅限于独立创业者，也正被大型企业吸纳为内部创新引擎。例如，苏州的追觅科技已成功孵化超200个内部“一人公司”业务单元，高效催生了扫地机器人、AI眼镜等多个硬科技产品，平均搭建周期仅12天。“一人公司”的崛起并非偶然，是多重因素共同驱动的结果。首先是AI技术普惠降低门槛，人工智能工具的普及，如同昔日的电力和互联网，正使个人将创意转化为产品或服务的能力大幅提升。从创意辅助到产品开发，AI成为OPC创业者不可或缺的“全能伙伴”。其次是，专业化人才大量涌现，大量具备深厚技术背景或垂直领域专业知识的人才，构成了OPC的主体。他们通常来自顶尖高校或知名科技企业，年龄结构年轻，思维活跃，追求自我实现。再次是， 政策与平台精准支撑，各地政府与产业平台敏锐捕捉到这一趋势，通过提供低成本办公空间、免费算力、创业补贴、合规辅导及资源对接等专项支持，为OPC破解了初创期的诸多物理与资源瓶颈，加速了项目从0到1的进程。最后，高度契合细分市场需求，在市场竞争日益激烈的今天，OPC模式能够以极高的专注度和灵活性，深入大型企业难以触及或反应不够敏捷的利基市场，实现快速验证和迭代。尽管前景广阔，但希鸥网认为，“孤独的创业者”也面临着显著挑战：个人精力与能力的极限、资源与人脉的“孤岛效应”、公司持续运营的风险等。许多OPC创始人坦言，需要同时扮演产品经理、工程师、销售和客服等多重角色，压力巨大。破解这些困境，需要构建更完善的生态系统。平台需深化服务，超越硬件提供，重点搭建创业者社群、资源对接网络和协作平台，促进知识共享与业务合作，打破“资源孤岛”。政策需持续赋能，在降低注册门槛、提供启动资源的基础上，进一步探索在算力支持、融资渠道、法律服务等方面的创新扶持措施，营造“低成本、高密度”的创新土壤。社会需包容鼓励，营造更加宽容失败的创业文化，认可多元化成功路径，为OPC创业者提供心理与社会支持。希鸥网认为，“一人公司”的兴起，是新经济周期下，技术进步、个体能力提升与社会分工细化交织下的必然产物。它不仅是就业形式的创新，更是创新组织模式的深刻变革。随着支撑体系的不断完善，这股由“超级个体”驱动的创新细流，有望汇聚成推动经济高质量发展的重要新动能。希鸥网将持续关注这一趋势的演进。