夏志进泼冷水：别等全能机器人了

2025年深秋，北京一场闭门路演上，三家估值超10亿元的机器人创业公司轮番上台，PPT里全写着“通用人形”。台下一位投资人中途离席，他是祥峰投资管理合伙人夏志进。面对创业者对“全能机器人”的狂热，他抛出一句反调：不必期待全能人形机器人一步到位，落地是渐进过程。

希鸥网观察到，夏志进掌舵的祥峰投资，是新加坡淡马锡控股旗下成立于1988年的风险投资机构，在中国硬科技赛道布局超过十年。他的判断并非孤例：2025年前三季度国内机器人赛道融资事件超210起，但单笔过亿的融资中，七成流向工业机械臂与物流AMR，而非人形整机。资本用脚投票，方向已经分化。

这种分化背后是商业模式的底层算力。人形机器人双足行走的能耗比轮式底盘高出3到5倍，一个50公斤级人形机器人连续作业4小时，电池成本摊到每小时超过80元，而工厂产线工人时薪中位数不过35元。为“像人”付出的溢价，在制造业客户眼里就是一笔算不过来的账。夏志进看得明白，不同形态机器人分别提升各类场景效率，才是真需求。

供应链的成本结构更残酷。谐波减速器、六维力传感器、空心杯电机三大核心件，人形机器人单台用量是工业机械臂的6到10倍，而国产化率分别只有35%、20%、40%。优必选2024年财报显示，其 Walker 系列人形机器人毛利率不足15%，同期埃斯顿工业机器人毛利率维持在32%。用工业件的成本逻辑套人形整机，越卖越亏。

用户心理也在迁移。2023年企业采购机器人还看“演示效果”，2025年已转向“投资回收期”。一家汽车零部件厂算过账：引入两台焊接机械臂，14个月回本；换成同价位人形机器人，仅能完成拧螺丝和搬运，回本周期拉长到4年。夏志进说具身行业不会少数几家垄断，会有大量差异化机会，这话的潜台词是——谁先让客户回本，谁活下来。

希鸥网认为，机器人赛道的利益格局正在重构。上游核心件厂商吃到了确定性红利，绿的谐波2025年上半年营收同比增长47%，下游整机厂却在价格战中失血，埃夫特前三季度亏损扩大至1.2亿元。投资主线没有变，但受益环节从“整机概念”倒灌回“零部件国产替代”。夏志进说的十到二十年主线，前提是别在头三年就把子弹打光。

对创业者而言，第一课是建立自己的判断原则。达利欧在《原则》里写，他一生成功的主要原因不是知道多少事，而是知道在无知的情况下该怎么做。机器人赛道技术路线未定、场景碎片化，没有人能预判三年后的终局形态。创业者需要一套清晰的原则来筛选场景：客户愿不愿为效率提升付费？回本周期是否短于18个月？如果答案是否定的，再酷的demo也不值得押注。

不假思索采用他人的原则，可能将你置于风险之中。硅谷讲人形机器人是“下一代计算平台”，但中国的比较优势在供应链和制造场景。照搬美国的人形叙事，去追双足行走、灵巧手这些高成本配置，等于拿自己的短板拼别人的长板。达利欧说每个人都必须选择最适合自己目标和性格的原则，创业公司也一样——你的原则应该长在客户的账本上，而不是投资人的PPT里。

原则需要写下来、反复迭代。达利欧建议把原则落在纸面上，以便在遇到更多情况时改进反思。机器人创业公司不妨每季度做一次“场景-成本-回本”三栏复盘：哪些场景的客户复购了？BOM成本降了多少？回本周期是缩短还是拉长了？把这些数据钉在墙上，比追风口可靠。十到二十年的主线，属于那些用原则管住欲望、用数据校准方向的人。

国际金鸥奖中国区盛典，第十二届金鸥品牌榜·2026年度创新案例库开放申报了。免费提报，独立评估，入榜品牌将获得电子版《入榜证明》及年度专题公示，优秀案例可获得深度专访+全平台分发。如需修改或发布文章，请加微信号：sheisceo