王健林重掌大连万达商管，但这次椅子不好坐

希鸥网产业观察：商业地产轻资产运营赛道出现一个标志性人事变动。王健林重回大连万达商管董事长位置，看点不在“回归”本身，而在这家老牌商管巨头控制权与债务压力之间的错位。

近日，大连万达商业管理集团股份有限公司发生工商变更，陈洪涛卸任董事长，王健林接任董事长、董事。这是王健林时隔14年重新执掌这一职位。此前三年，该职位已历经肖广瑞、张春远、陈洪涛三次更替，均由万达老将出任。

变化的根源在2021年。万达设立珠海万达商管，装入万达广场商业运营业务，引入太盟、中信资本、腾讯等22家机构并签下对赌：2023年底前上市，否则回购。四次递表未果，超300亿元回购压力下，2023年12月太盟联合投资约600亿元持股60%，大连万达商管持股40%，珠海万达商管控制权随之旁落。据工商信息不完全统计，截至2026年中，大连万达商管直接和间接持有的新达盟权益已降至30%以下。

万达方面面临的压力不止于此。2026年1月30日，大连万达商管在离岸市场发行3.6亿美元高级有担保债券，票息12.75%，公司称“是以确定成本换时间窗口”。今年永辉超市、苏宁易购分别追讨38亿元和17.47亿元债权。经营层面，2025年珠海万达商管营收284.9亿元、净利润79.7亿元，出租率维持在97%以上；2026年计划新开19座万达广场，超六成落在三四线市场。

希鸥网认为，创始人回归的真实价值不在“王者归位”的叙事，而在跨主体决策效率与外部信任的短期修复。王健林亲自坐镇，能直接拍板需要长期拉锯的资产处置和债务协商，但控制权旁落后，他更像协调资源的“高级打工人”。对创业者而言，可操作的动作有两条：一是对赌协议签署前先算清最坏情形下的回购敞口，别用景气高点的承诺去赌周期底部；二是化债期把财务出身的人放到经营一号位，先盯现金流和成本，再谈扩张。

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